万联证券-轻工制造行业周观点报告：纸浆价格继续回落，黄金白银价格下滑-200928

《万联证券-轻工制造行业周观点报告：纸浆价格继续回落，黄金白银价格下滑-200928（12页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《万联证券-轻工制造行业周观点报告：纸浆价格继续回落，黄金白银价格下滑-200928（12页）.pdf（12页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

行业核心观点：1）造纸：上期所纸浆期货收于4709万联证券.51元/吨，继续回落。

废轻工制造行业周观点报告纸、包装纸、文化纸价格持续反弹。

建议关注“限塑令”下白卡替代且具有成本优势和提价权的白卡纸龙头企业；2纸浆价格继续回落）家居：近期房屋新开工面积、竣工面积、销售面积累计同比均持续改善。

受益于消费升级与精装房大趋黄金白银价格下滑势，定制家居的需求有望进一步释放，建议关注定制家居龙头公司。

3）珠宝名表：COMEX黄金下跌92.万联证券80美元至1864.30美元/盎司，COMEX白银下跌3.97美元至22.99美元/盎司。

与此同时，金银珠宝社轻工制造行业周观点报告零也从2月的同比-41.1%恢复到8月的15.30%。

下半年延后性婚嫁需求集中释放以及上半年由于疫情导致行业出清，龙头受纸浆价格继续回落益，我们继续看好黄金珠宝优质龙头企业。

另外，目前海外疫情仍然控制较差，建议关注受益于海外高端名表消黄金白银价格下滑费回流的相关个股。

4）文娱用品：8月限额以上文万联证券化办公用品零售额同比增长9.4%，较7月提升8.9pct。

随着疫情得到进一步控制，下学期开学目前正在顺利进行；轻工制造行业周观点报告下半年办公文具有望保持良好增长态势，叠加线下销售渠道逐渐恢复，看好相关优质文具标的。

投资要点：行情回顾：上周（9月21日-9月25纸浆价格继续回落日）上证综指下跌3.56%、申万轻工制造指数下跌4.42%，申万轻工制造指数跑输上证综指0.86个百分点，在申万28个一级行业指数涨跌幅排第16。

年初至今上证综指上涨5.55%、申万轻工制造指数上涨14.67%，申万轻工制造指数跑赢上证黄金白银价格下滑综指9.12个百分点，在申万28个一级子行业中涨幅排名第14。

二级子板块方面：上周造纸-1.17%、包装印刷-5.89%、家用轻工万联证券-5.04%、其他轻工制造-8.78%。

板块的PE估值为造纸20.51、包装印轻工制造行业周观点报告刷30.17、家用轻工31.96、其他轻工制造86.87。

三级子板块方面：上周造纸Ⅲ-1.17%、包装印刷Ⅲ-5.89%、家具-6.86%、文娱用品纸浆价格继续回落-2.31%、珠宝首饰-3.37%、其他家用轻工-4.01%、其他轻工制造Ⅲ-8.78%。

上市公司重要公告：顾家家居发布黄金白银价格下滑顾家集团股份减持完毕、获得政府补助、顾家集团股票解除质押公告；帝欧家居设立孙公司、江山欧派对外投资；齐心集团解除质押公告。

行业重要事件：1）国家邮政局督促寄递企业采购使用环保包装；2）2020年1-万联证券7月造纸及纸制品业利润总额同比增长5.5%。

风险因素：疫情反复、原材料价格大幅轻工制造行业周观点报告波动、行业竞争加剧风险。