万联证券-家用电器行业周观点报告：8月空调龙头内销量同比提升，彩电大屏化趋势明显-200928

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行业核心观点：上周（9月21日-9月25日）上证综指下跌3.56%、申万家用电器万联证券指数下跌2.42%，家用电器指数跑赢上证综指1.13pct。

家用电器行业子板块普跌，涨家用电器行业周观点报告跌幅前3名分别为：空调-1.19%、家电零部件-3.92%、其他视听器材-4.16%。

空调：8月内销出货量微增，主要龙头内销量8月空调龙头内销量同比提升增长明显，带动份额提升，回暖势头稳中向好，持续关注空调库存水平变化以及供需关系修复。

彩电：国内面板商产能持续爬坡，彩电大屏化趋势明显面板价格上涨幅度逐步收窄，预计本轮涨价周期将持续至年底。

高端产品溢价万联证券较大，面对成本快速上涨时具备较大的弹性，终端厂商发力超高清、大尺寸、新技术等高端产品趋势明显。

厨电：8月地产竣工面积增速收窄，复苏势头良好，烟机、灶具配置率较高，家用电器行业周观点报告其中集成灶在小户型、高房价趋势下优势凸显，在精装修趋势催化下，渗透率有望持续提高，将受益房产落地带来的放量，建议关注精装修渠道，具有品牌与规模优势且在集成、嵌入式厨电有先发优势的龙头企业。

投资要点：家电龙头竞逐工业互联网新8月空调龙头内销量同比提升赛道。

“新基建”正成为国内投资的主彩电大屏化趋势明显要发力点，工业互联网成为家电龙头角逐的重点领域。

2019年国内工业互联网产业市场规模近4800亿元人民万联证券币，预计2022年将达到1.3万亿元。

美的智数、海尔卡奥斯等家电龙头子公司通过工业互联网平台赋能传统制造业，家用电器行业周观点报告实现终端物联、云端数据共享，提高企业经营效率，打造全新的数字化新制造模式。

空调行业变化8月空调龙头内销量同比提升涌现，2021冷年行业洗牌继续。

2020年1-7月，中国空调市场零售量为991亿元，同比-27.7%，部分家电刚性需求转移至线彩电大屏化趋势明显上，线上零售量占比已达53%，线下市场TOP3品牌零售额集中度为81.9%，同比+5.5%。

展望2021冷年，供给方面，国内主要原材料(铜、铝、塑料)供万联证券应紧张，价格走高，叠加新能效标准出台，成本承压明显，需求方面，国内家用空调已经进入存量市场，中央空调分流影响持续扩大，2021冷年空调行业洗牌或将继续。

818购物节提振线上彩家用电器行业周观点报告电消费，大屏化趋势明显。

8月国内彩电市场整体零售量38月空调龙头内销量同比提升62万台，同比-3.3%，零售额88亿元，同比-8.1%。

线上市场得益于818购物节的火热带动，零售彩电大屏化趋势明显量同比+12.5%，渠道占比升至65.9%。

65英寸以上结构比同比增长万联证券，大屏化趋势明显。

受上游面板成本提升影响，8月均家用电器行业周观点报告价同比-4.9%，环比收窄1pct，线上均价同比+3.1%。

传统彩电品8月空调龙头内销量同比提升牌市占率同比+5.1pct。

风险因素：1.海内外疫情形势存在不确定性；2.空调库存清理进度不及预彩电大屏化趋势明显期；3.原材料价格上涨压缩利润空间。