华泰期货-锌季报：锌供需结构向好与宏观扰动并存-200927

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锌：主线逻辑1.四季度矿山供应仍有收紧风险2.锌锭产量维持高位3.四季度需求维持偏暖观点：锌矿加工费接近底部，全球贸易转移产生的时间差并未消除，四季度锌矿供应缺华泰期货口仍将延续，锌矿供需矛盾仍在。

市场流动性与信锌季报贷的边际宽松使房地产行业销售与新开工好转，竣工面积累计增速也逐月回升。

房地产竣工端的改善，有助于打开房地产产业链后周期板块对锌锭锌供需结构向好与宏观扰动并存需求的拉动。

供需角度看预计锌价仍有反弹可能，而今年以来锌价受宏观扰动较大，尤其是在疫情之后，全球金融市场波动剧烈，此外美国11月大选更是为全华泰期货球全球市场增添了极大的不确定性，短期内锌价的反弹仍存一定阻力，但中期角度对锌价格影响不大。

策略：单边：中性，锌季报观望。

套利：锌供需结构向好与宏观扰动并存观望。

风险点及关注点：美国华泰期货大选，疫情发展。