兴业证券-通信行业三季度业绩前瞻-200928

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5G设备：受上半年5G基站、传输主设备提前拉货、及2021年5G三期招标尚未明确影响，运营商下半年5G主设备需求较上半年明显放缓，兴业证券产业链相关厂商下半年5G相关收入或将短期季度性承压，后续，考虑Q4运营商额外建设、2021年5G三期招标、700M增量市场及海外市场恢复，5G主设备产业链景气有望显著回升。

5G应用：伴随疫情逐渐缓解，包括统一通信和车联网等在内的5G应用细分市场需求逐渐恢复，三季度有通信行业三季度业绩前瞻望呈现显著环比提升。

物联网：随着下半年疫情有所缓和及中期政策加码、NB纳入5G标准、应用场景不断拓展等因素逐步落地，包括物联网模组和W兴业证券iFi/蓝牙MCU芯片在内的物联网行业三季度景气度有望继续环比提升。

光模块：三季度来看，受益于亚马逊放量，400G出货量延续了二季度环比提升趋势，上游芯片厂商得到的需求指引增长强劲，100G光模块需求仍在持续增长，数通市场高通信行业三季度业绩前瞻景气度有望延续；5G设备商采购放缓，25G/50G光模块影响较大，100G光模块影响小。

IDC：三季度来看，伴随上兴业证券架机柜数稳步提升，行业整体有望继续环比增长；新基建驱动下，IDC投资加大，部分区域收紧IDC建设，有望保证核心区域供需紧平衡。

IDC制通信行业三季度业绩前瞻冷跟随IDC需求保持高景气。

交换机：三季度，受益于云厂商对数通交换机需求的强劲增长，以及行业交换机市场的需求稳步修复，整体行兴业证券业景气度环比提升。

终端泛射频：三季度是消费电子的旺季，5G新机将密集发布上市，新通信行业三季度业绩前瞻品换机动能强劲，消费电子产业链“秋收”有望。

投资建议：三季度，预计5G基站上游等部分细分市场增速有所放缓，设备、物联网、统一通信、终端泛射频等环比增长趋势明显，IDC服务与制冷、交换机等云计算细分产业链需求仍兴业证券强劲，环比增长趋势延续；近期板块调整幅度较大，行业进入三季报预期发酵期，短期建议关注三季报超预期个股，重点推荐亿联网络、移远通信、乐鑫科技、新易盛、中际旭创、信维通信、数据港。

风险提示：1、通信行业三季度业绩前瞻三季报业绩不及预期；2、中美和海外市场不确定性。