五矿经易期货-铁合金周报-200921

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观点逻辑：锰硅方面：上周港口主流锰矿价格偏弱运行，主要矿种下调0.5-五矿经易期货1元/吨度，锰矿港口库存减3至568万吨。

硅锰6517现货走弱下调50-20铁合金周报0元/吨。

周五北方主产地主流报盘下调200至6050元/吨,南方主五矿经易期货产地主流报盘下调50至6150元/吨，天津含税下调50至6175元/吨。

南北主产区生产利润跌幅铁合金周报扩大北方步入亏损，内蒙-107，广西-349。

锰硅基五矿经易期货差1.4%。

South3211月对华锰矿报价：Mn45%澳块报4.55美元/吨度，南非半碳酸锰矿报4.35美元/吨度，铁合金周报较10月报价持平。

整体看，节前五矿经易期货合金厂对锰矿补库，锰矿港口库存小幅去库，但高库存下对锰硅支撑力度偏弱。

硅铁方面：上游原料持稳，硅石190元/吨，兰炭小料560元/吨，氧化铁皮跌20至795元/吨，原料端运行整体平稳，现货市场靠稳，但整顿矿山环保炒作，硅铁现货报价稳中上调，零售市场交投活跃度回升，出口及金属镁仍偏弱，整体价格盘整，主产区75#硅铁上调100至5550元/铁合金周报吨承兑自然块出厂,天津自然块含税至5975元/吨。

主产区生五矿经易期货产利润内蒙245，青海149，宁夏盈亏平衡，期现基差扩大至6.4%。

从整个黑色系产业链看，建材去库节奏偏缓，供应收缩，铁合金周报供需两端呈现边际收缩节奏，唐山环保限产消息不断传出，但目前限产力度偏弱，钢材利润收缩产量回落，后续持续性仍有待观察。

交易策略：锰硅方面：中线基本面仍偏弱，期货震荡偏空思路操作，硅锰01合约参考6200-6350，靠近区间上沿偏空五矿经易期货操作。

硅铁合金周报铁方面：01合约区间波动5650-5800，靠近价格下沿买入为主，价格区间上方则关注产业套保机会。

套利对冲：01买硅铁空锰硅策略持仓为主，靠近4五矿经易期货00减仓，靠近550回补。