安信证券-环保及公用事业周报：生态环境导向模式或成趋势，公募REITs有望加速推进-200929

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■生态环境导向模式或成趋势，公募REI安信证券Ts有望加速推进。

9月23日，生态环境部发布《关于推荐生态环境导向的开发模式试点项目的环保及公用事业周报通知》。

此次项目征集目的是坚持生态优先，践行绿色发展理念，开展EOD生态环境导向模式或成趋势模式试点，探索将生态环境治理项目与资源、产业开发项目有效融合，解决生态环境治理缺乏资金来源渠道、总体投入不足、环境效益难以转化为经济收益等瓶颈问题，有望推动实现生态环境资源化、产业经济绿色化，提升环保产业可持续发展能力。

9月27日，“中国REITs论坛2020年会”在上海举行，目前试点项公募REITs有望加速推进目的推荐、筛选正在进行中，环保REITs空间可观，污水、垃圾焚烧、危废等板块有望持续受益。

日前，河北省住建厅印发《关于开展加快补齐农村生活垃圾处理短板“回头看”工作方案》的通知，全面梳安信证券理查找农村生活垃圾处理短板，认真进行查漏补缺，进一步排查整治存在的问题，确保“补短板”任务目标高质量完成。

此外，《海南省生活垃圾管理条例》于2020年10月1日起施行，海南将建立健全生活垃圾分类投放、分类收集、分类运输、分类处置的全程分类环保及公用事业周报体系，推进生活垃圾源头减量和资源循环利用。

生活垃圾处理行业保持高景气生态环境导向模式或成趋势度，随着垃圾分类带来的干湿分离，湿垃圾处理需求将进一步释放。

建议关注环卫运营服务标的【盈峰环境】【龙马环卫】【玉禾田】【侨银环保】，和优秀的垃圾焚烧企业【旺能环境】【上海环境】【伟明环保】和【瀚蓝环境公募REITs有望加速推进】以及有机固废龙头【维尔利】。

针对农村生活污水处理问题，浙江住建厅近日就《浙江省农村生活污水处理设施“站长制”管理导则(征求意见稿)》征求意见，旨在规范农村生活污水处理设施站长制管理体系建设，形成责任到人的精细安信证券化管理模式，保障农村生活污水处理设施正常运行。

建议关注污水资源化利用和水处理环保及公用事业周报市场放量受益标的【碧水源】【金科环境】【博世科】。

日前，为推进危险废物利用处置设施建设，补齐危险废物收集处置短板，山西省生态环境厅印发了《推进危险废物利用处置设施建设加强环境生态环境导向模式或成趋势监管的实施意见》，将强化利用处置监管，加大监管执法力度，严厉打击违法转移、倾倒、填埋危废以及无经营许可证企业从事危废处置的犯罪行为。

危废监管力度不断加码，潜在处置公募REITs有望加速推进需求有望持续增大。

建议关注危安信证券废领域龙头【润邦股份】【浙富控股】。

■环保及公用事业周报动力煤港口价和产地价格小幅反弹，建议重点关注水电龙头。

动力煤港口、产地价生态环境导向模式或成趋势格小幅反弹。

公募REITs有望加速推进截至9月25日，秦皇岛Q5500动力煤平仓价报收589元/吨，周环比上涨1元/吨。

产地方面，山西大同地区Q5500报收410元/吨，周环比安信证券上涨9元/吨；陕西榆林地区Q5800指数报收于432元/吨，周环比上涨20元/吨；内蒙古鄂尔多斯Q5500报378元/吨，周环比上涨10元/吨。

中下游库存稳中环保及公用事业周报有降。

截至9月8日，全生态环境导向模式或成趋势国重点电厂库存7607万吨，环比下降36万吨，日均耗煤量371万吨，环比下降21万吨。

港口方面，9月25日，重点港口（国投京唐港、秦皇岛港、曹妃甸港）库存为956.7万吨，环比下降11.1万吨，公募REITs有望加速推进长江口库存为530万吨，环比上涨16万吨。

建议重点关注进口煤政策的安信证券变化。

从5月开始，我国开始对进口煤实行管制，5-8月进口量分别同比降-20.0%、-6.7%、-20.6%以及-37.2%，对进口煤环保及公用事业周报的限制也导致进口煤价格持续下滑，价格优势逐步凸显，前8月的累计进口量已与去年同时基本持平，后期煤价持续快速上涨则有可能面对进口限制放开风险。

目前生态环境导向模式或成趋势高温带来的高日耗已进入尾声，随着入秋阶段性需求或有所下降。

建议公募REITs有望加速推进重点关注中报业绩高增长的火电龙头【华能国际】、【华电国际】。

随着全球多数国家经济逐步正常化，外需恢复成为拉动中国出口的主要力量，人民币汇率的安信证券相对低估对出口的走强形成助推。

环保及公用事业周报PPI的抬升和CPI的持续回落将是4季度通胀的基准情形。

考虑到PPI同比今年仍处于负增长区间，劳动力市场恢复缓慢，通胀表现生态环境导向模式或成趋势难以触发货币政策的收紧。

随着信贷增速的逐步回落，央行通过收紧流动性来传达货币政策意图的必公募REITs有望加速推进要性下降，债券市场的配置价值逐步显现。

建议重点安信证券关注分红有承诺、集团机组陆续投产的【长江电力】和分红比例大幅提升的【川投能源】。

环保及公用事业周报国改、电改稳步推进，建议重点关注三峡集团旗下的【三峡水利】和国家电网旗下的【涪陵电力】。

■天然气价格环比上涨，关生态环境导向模式或成趋势注城燃板块投资机会。

本周期内，公募REITs有望加速推进全国LNG均价小幅上涨，其中接收站和工厂价格都有调涨。

根据卓创资讯统计，本周全国LNG周安信证券均价为2631.18元/吨，较上周价格上涨32.21元/吨，环比上涨1.24%。

其中，接收站出厂周均价2682.72元/吨，较上周价格上涨18.75元/吨，环环保及公用事业周报比上涨0.7%；工厂出厂周均价为2577.68元/吨，较上周价格上涨14.08元/吨，环比上涨0.55%。

近日，中国石油生态环境导向模式或成趋势、中国石化等相继公布与国家管网资产交割的相关公告。

国家管网集团公募REITs有望加速推进拥有中石油、中石化、中海油等11位股东。

新增投资人中，除中国石油（以天然气管道、原油管道、成品油管道、安信证券储气库和油库等油气储运资产出资）、中国石油化工股份有限公司（以天然气管道、原油管道和油库等油气储运资产出资）、中国石化天然气有限责任公司（以天然气管道、储气库、LNG接收站等油气储运资产出资）、中海石油气电集团有限责任公司（以天然气管道、LNG接收站等油气储运资产出资）以外，其他新增投资人均以现金出资。

本次交易完成以及国家管网集团相关投资人出资完成后，国家管网集团的注册资本拟定为人民币500环保及公用事业周报0亿元。

我们认为生态环境导向模式或成趋势，国家管网公司的顺利组建，有望助推天然气市场化改革，利好具备用户优势和气源优势的城燃龙头。

近来全公募REITs有望加速推进球LNG呈现供大于求的特点，天然气价格或在未来一段时间继续低位运行，加之天然气市场化改革有望提速，直接利好有LNG进口终端的城燃公司。

建议重点关注【深圳燃气】和【安信证券新奥股份】。

■投资组合：【碧水源环保及公用事业周报】+【瀚蓝环境】+【盈峰环境】+【龙马环卫】+【维尔利】+【长江电力】。

■风险生态环境导向模式或成趋势提示：项目推进不及预期；煤价持续高位运行，电价下调风险。