国都期货-焦煤焦炭晨报：焦炭保持震荡，焦煤库存居高-200928

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操作建议焦炭：焦炭期货近期内在1900-2100区间震荡，现处于一个月以来最低点，基差为正，对焦炭期货价格有上涨拉动，基国都期货本面较强。

焦化企业第三轮提涨焦煤焦炭晨报全面落地，第四轮提涨困难，下游钢厂利润空间较小，对焦化厂提涨有抵触，对焦炭期货价格上涨形成压力。

焦化企业开工率（大于200万焦炭保持震荡吨）达到86.86%，略微下降，但仍处于高位，致使焦化厂库存走低，供给紧张。

下游钢厂高炉开工率（全国163家）达到69.89%，稳中有降，钢厂焦炭库存走低，有主动补库需焦煤库存居高求，产业链各处低库存对焦炭价格形成支撑，需求端旺盛。

综合来看，焦炭目前供需双紧，开工高涨，供给强劲，下游库存集体走低，补库需求强烈，需求端旺盛，焦炭价格保持高位震荡，但钢材利国都期货润偏低，价格上行存在天花板。

目前维持震荡区间走势，后期应注意去库焦煤焦炭晨报存进度缓慢风险，应保持观望。

焦煤：焦煤价焦炭保持震荡格保持区间震荡，基本面较弱，小幅反弹，基差有所修复。

焦煤现货价格保持低位，钢厂采购价格偏低，焦煤利润焦煤库存居高微薄，焦煤产能过剩，供给偏强，据往年进口焦煤规模测算，预计今年进口焦煤配额仍有剩余，将在4季度缓慢释放，加大焦煤供给，若进口焦煤进一步扩大规模，供给端继续走强，难以维持区间震荡行情，对焦煤价格形成利空。

下游焦化厂库存达到811.35万吨，钢厂焦煤库存达到836.8国都期货4万吨，下游库存继续走高，去库存化缓慢，高库存影响焦煤需求，进而导致销路不畅，对焦煤价格上涨形成制约。

下游焦化厂开工率稳中走低，开工率达到86.89%（>200万吨），唐焦煤焦炭晨报山钢厂高炉开工率达到82.54%，需求端对焦煤价格形成支撑，焦煤价格处于区间震荡。

综合来看，焦煤基本面较弱，焦炭保持震荡供给强劲，下游库存居高，需求端相对偏弱，终端需求释放缓慢，使得焦煤上涨缺乏动力，目前维持弱势震荡。

后期应关注进口焦煤通关放开风险，和煤矿安全检焦煤库存居高查政策频繁的风险。

焦煤处于国都期货震荡行情，注意风险，谨慎观望。