新时代证券-元隆雅图-002878-2020年前三季度业绩预告点评：2020年Q3净利预计同比增长71%~145%，业务发展步入快车道-200929

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事件：2020新时代证券年9月24日，公司披露2020年前三季度业绩预告公司2020年前三季度实现归母净利润1.07亿元-1.23亿元，同比增长30%-50%。

其中，2020年第三季元隆雅图度公司归母净利润3832万元-5473万元，同比增长71%-145%。

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公司综合能力不断夯实2020年Q3净利预计同比增长71%~145%推动经营业绩持续增长。

公司整合营销业务三大板块，数字化、新媒体营销稳定增长，电商代运营未来可期随着疫情的缓解，公司线下礼赠业务发展步入快车道品业务逐步增长。

2020年上半年，公司前十大礼赠品及营销服务客户合计贡献收入4.44亿元，同比增长4.45%，第新时代证券三季度持续增长。

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谦玛网络通过持续开拓大品牌客户和试水小品牌、代工厂等下沉客户的营销+电商代运营一体化的方式，成为娇韵诗、欧莱雅、丸美、LV、资生堂等品牌的新媒体广告服务商，002878形成美妆客户群；同时与近4000名美妆博主合作，有望形成规模优势。

公司与谦玛网络的协同效应进一步加强，电商代2020年前三季度业绩预告点评运营未来可期。

创意设计和供应链整合优势提升公司竞争力，北京冬奥会特许经营业务持续推进公司拥有一支144人的专业创新策划和产品设计团队，是北京市设计创新中2020年Q3净利预计同比增长71%~145%心和高精尖产业设计中心。

同时，在长期的业务发展步入快车道业务实践中，公司积累了丰富的供应商资源，形成了完善的供应商管理体系，目前有1000多家礼赠品签约供应商。

创新时代证券意设计和供应链整合的竞争优势助力公司方案的中标和订单的执行，为客户提供长期优质服务，形成客户粘性。

此外，冬奥会各项宣传事项陆续展开元隆雅图，公司持续推进冬奥会特许经营业务，线上线下协同销售，下半年特许纪念品业务有望提高增速。

公司三大业务持续增长，预计公司利润大幅度增加，看好公司促销品业务、新媒体营销服务及电商代运002878营服务开拓，维持“推荐”评级看好公司促销品业务集中度持续提升，数字化营销服务业务，及电商代运营有望享受行业红利，维持高增长。

我们上调盈利预测，预计公司2020年-2022年营业收入分别为20.53亿元、25.97亿元、31.99亿元，净利润分别为1.71亿元、2.33亿元、2.91亿元，对应PE分别为29倍、21倍2020年前三季度业绩预告点评、17倍，维持“推荐”评级。

风险提示：电商代运营服务进展缓慢、行业竞争加剧等2020年Q3净利预计同比增长71%~145%风险。