海证期货-策略月刊：十月份锌行情展望-200929

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回顾2020年9月份，锌价呈现19000-20000元/吨之间高位震荡，9月海证期货锌的基本面较好，消费旺季逻辑得到验证，下游消费带动库存去化，但是锌价却未如期走强，主要原因在于宏观：美元指数持续走强，触及7月以来的高位，基本金属价格承压；全球股市普遍下跌，面对新冠病例不断增加和欧洲疲弱的经济数据，投资者质疑全球经济复苏的步伐，叠加美国9月综合PMI数据下滑，加剧美国经济复苏的不确定性，市场避险情绪升温。

宏观与基本面相矛盾，策略月刊锌价整体维持相对高位震荡。

锌基本面整体呈现出矿紧锭松的局面，矿端紧张主要还是海外疫情以及国内冬储提前备货等影响，而锭端开工率一直维持较高水平，后期释放十月份锌行情展望的压力仍存；而消费端却呈现较为积极的局面，10月国内订单企稳，海外经济复苏，消费仍然是支撑锌价的主要因素。

但受到宏观利空大背景的影响，目前锌价走出海证期货M字头形态，短期内恐进一步下跌。

策略推荐：建议投资者短空操作或观望，待宏观策略月刊情绪和锌价趋稳后再买入建仓。