西南期货-专题报告：焦炭近期市场浅析-200929

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综合供需形势，焦炭的下跌空西南期货间有限。

在供给收紧的预期下，01合约有望专题报告表现好于05合约。

风险点在于进入到4季度，外部资本市场有可能焦炭近期市场浅析出现3月份类似的恐慌情绪，进而带动整个市场回调。

供给四季度，焦炭产能有趋紧的可能，前提是各去产能任务的各省市严格按照年初的计划执行，则将净淘汰产能1西南期货600万吨左右。

由于2020年是蓝天保卫战的收官之年，尚未执行政策的面临四季度到期的时间窗口，专题报告相对比较集中的是山西、河北等省市。

而今年GDP增速环比上半年有明焦炭近期市场浅析显改善，因此，各省市淘汰产能的进度有望得到保证。

需求端看，尽管周度的铁水产量在8月份已经触顶，但从图2我们可以看到环比西南期货的下降并不明显。

一方面，全年地方债的发行资金到位情况比较好，对基建的保障明显；另外一个方面，自从8月份房地产企业的三条红线政策落地后，如图3所示，我们看到，建材的消费走出低位，虽然难以回到4/5月份450万吨/周的高位水平，但9月开始，已经回到了380万吨/周的水平，由于国庆节专题报告前的补库效应，下旬再度逼近400万吨/周的较高位置。

预计两方面的因素，将令建焦炭近期市场浅析材的消费保持在较高状态。

综合供需两端的情况，四季度的铁水产量依然会保持过去季度环比下降的态势，但幅度将不会失速；而原料端产能的收紧将令焦化厂一直保持较活跃的西南期货开工率，这种情况下，焦化厂的议价能力有望得到提高。

我们看到，到9月下旬，焦化厂已经连续提价三轮，钢厂虽然利润微薄，也不得不接受焦化厂的专题报告进一步提价。

但潜在的利空也不可焦炭近期市场浅析忽视，回顾3月份，疫情在海外的爆发导致全球风险资产出现大幅度回调，尽管疫情的死亡率下降，但北半球再度进入冬季，而前期疫情改善的地区出现复发的迹象越来越明显。

最后，随着美国大选的临近，美国股市也将面西南期货对越来越大的不确定性。