南华期货-甲醇2020商品三季度报告：万方磨难此登临-200930

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三南华期货季度以来，国际甲醇非伊产能不堪亏损，纷纷停车，伊朗货源又受制于运力迟迟不能发力。

到港在甲醇2020商品三季度报告7月之后逐步缩量。

而聚烯烃需求良好，国内MTO利润大幅回升，内陆CTO的甲醇装置集中检修，存量产能超负荷运行，休眠产能复产消息不断，港口浮仓与库存开始逐步消化与万方磨难此登临去化，传统需求则随着国内经济活动的恢复逐步升温，目前已经恢复至一个平台期。

从目前情况看，甲醇南华期货的需求恢复与估值修复主导的行情已经基本告一段落，盘面方向面临新的选择。

未来的交易重点重新转移至供给端，随着甲醇价格的回升，国内产量开始大幅上涨，10月虽然面临一个进口缩量，但11月后，中东与南美的装置回归将会重新反应至到港量，而未来需求端的增量难以匹配，甲醇经历千辛万苦反弹至2100附近的价格可能无法维持太久，我们整体仍对甲醇持一个中性略偏空的态度，预计四季度甲醇2001合约运行区间甲醇2020商品三季度报告1900-2150。

风险点：伊朗出口发生万方磨难此登临意外、新增或休眠MTO超预期投产。