中银国际-9月PMI数据点评：进出口景气度重回扩张区间，服务业保持上升势头-200930

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9月制造业PMI指数51.5中银国际，较8月的51回升0.5个百分点。

9月非制造业PMI商务9月PMI数据点评活动指数55.9，较8月小幅上行0.7个百分点。

进出口景气度重回扩张区间9月PMI指数各分项指标上行。

生产指数54，较8月份上行0.5个百分点；新订单指数52.8，较8月份上行0.8个服务业保持上升势头百分点。

中银国际新出口订单指数和进口指数本年首次转入扩张区间，分别为50.8和50.4。

9月供需两方面改善9月PMI数据点评，生产数据好于需求数据，但缺口进一步收窄。

海外疫情仍在高峰期，但经济修复有序进行，新出口订单指数本年首次转进出口景气度重回扩张区间入扩张区间。

9月产成品库存分项小幅上行，但仍在收缩区间，服务业保持上升势头高库存有所缓解。

9月工业品价格指中银国际数进一步回升，PPI环比将继续改善。

9月PMI出厂价格指数较8月份下行0.7个9月PMI数据点评百分点，至52.5；原材料购进价格指数较8月份回升0.2个百分点至58.5。

原材料购进价格指数连续三个进出口景气度重回扩张区间月回升，工业品相关行业利润将逐步改善。

我们预计9月PPI环比将继续改善，对9月工业企业利服务业保持上升势头润有积极影响。

从15个行业角度看，13个行业回到景气区间，2个行业仍中银国际在收缩区间。

9月农副食品加工业、汽车制造业、电气机械及器材制造业景气度较高，景9月PMI数据点评气指数分别为58.2、56.9、55.4。

景气指数低于50的行业有纺织服装服饰业和黑色金属冶炼及压延加进出口景气度重回扩张区间工业。

制造业方面，（1）本月在供需两方面继续处于服务业保持上升势头扩张区间，需求景气度进一步上行，随着疫情有效控制，供需缺口在缩小。

（2）进出口指数本年首次回到景气中银国际区间，对进出口贸易有一定支撑（3）随着复工复产、经济修复，工业品价格连续两个月显著回升，利好相关行业的利润增长。

（4）行业方面，基建、设备和消费行业景9月PMI数据点评气度较好。

（5）本月小企业景气度回升至进出口景气度重回扩张区间扩张区间，“六保”、“六稳”政策受到一定效果。

非制造业方面，（1）建筑服务业保持上升势头业景气指数继续高企；（2）服务业景气指数继续修复，批发、零售、餐饮及住宿行业均处于扩张区间；疫情对服务业的影响在减弱。

风险提示：经济修复不及预期中银国际，海外需求不及预期。