财通证券-食品饮料持仓直追生物医：主动权益基金仓位与行业配置跟踪-200928

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投资要点：市场整体仓位截止2020年9月28日，全市场2873只主动权益基金（不含股票多空型），根据财通金工主动权益基金仓位测算模型，主动权益整体仓位81.00%，其中指数增财通证券强型平均最高93.91%，股票型90.95%，偏股混合型87.32%，灵活配置型整体仓位不高仅为67.55%，平衡型最低仅为58.21%，虽然上周整体市场经历了一个小幅度的降仓调整，但主动权益基金整体仓位和各类型仓位仍然在高位运行。

当前行业配置尽管当前整体仓位较高，但行业配置上分歧巨大，经过连续几周的大幅下探，部分行业减仓明显，其中前三大重仓行业为医药生物15.59%，食品饮料14.56%，电子6.06%，后三大行业依次为，钢铁占比仅0.25%；采掘占0.23%；建筑装饰0食品饮料持仓直追生物医.19%,除食品饮料明显加仓1.73%外，其余行业与上周相比均有差距不大，唯独医药生物减仓1.92%，电子减持0.74%较为明显。

行业历史配置主动权益基金仓位与行业配置跟踪今年以来，主动权益基金的整体仓位保持了一个平稳的较高仓位，灵活配置型基金整体上呈现小幅加仓趋势，平衡型呈现一个先小幅加仓后再逐步减仓，目前来看8月下旬后市场逐步减仓是明显的。

首先是一直饱受机构青睐的食品饮料，由财通证券于一季度疫情原因（主要是白酒）消费受阻，机构顺势减持，同时加仓医药生物（疫苗，口罩概念股），医药在4月底出现一波减持高峰，减持至9%左右后，又逆势加仓回升至最高18.46%,8月底受国内疫苗实验消息影响，医药生物近期减持明显，当前持仓下降至15.59%，从趋势来看还有进一步下降的减持的趋势。

食品饮料则在4月中旬被食品饮料持仓直追生物医减持至8.81%后开始震荡回升，目前14.56%，处在持续加仓趋势中。

其次去年受机构中意的电子行业，在经历了去年下半年的快速上行后估值提升至历史高位，今年以来业绩逐渐兑现，机主动权益基金仓位与行业配置跟踪构从年初开始一直持续减持，从年初最高占比12.92%，减持至今6.06%。

风险提示：本报告数据均来源于公开数据，可能会因统计日财通证券期和统计口径的不同而有差异。