浙商证券-2020年9月实体经济数据预测：9月看点，投资增速转正，顺差单月新高-200930

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报告导读本报告对月度实体经济数据进行浙商证券预测。

投资要点工业增加值增速稳步上升9月钢厂高炉开工率同比升至7.3%，环比降至-1.1%；粗钢日均产量同比升至8.8%，环比降至-0.2020年9月实体经济数据预测8%；汽车轮胎全钢胎开工率同比降至6.9%，环比降至0.4%。

9月PMI生产量由53.5%升至54%，9月看点企业生产扩张幅度有所提高。

因此，9月工业增加值较8月环比增加，预计环比1%，同比从5.6%上升至5.投资增速转正8%左右。

1-9月工业增加值累计增速顺差单月新高上升至1%。

固定资产投资增速转正9月建筑业商务活浙商证券动指数为60.2%，与上月持平，处于较高水平，基建、房地产建安保持较高景气度。

预计9月基建投资增速2020年9月实体经济数据预测升至3%，房地产投资增速将升至5.5%。

出口超预期，内需持续恢复，8月企业新增中长期贷款同比多增近9月看点3000亿，预计9月制造业投资增速继续收窄至-6%。

因此，预计9月固定资产投资增速将转正至投资增速转正0.5%。

出口稳步上行，进口小幅下顺差单月新高降，顺差扩大9月美、日、欧制造业PMI初值基本保持上行趋势；中国出口集装箱运价指数环比8月上升9.3%；因此预计9月出口环比2%，同比10%。

9月PMI进口指数上升至50.4%，今年首次站上荣枯线；中国进浙商证券口干散货运价指数环比上月下降2.5%；因此预计9月进口环比-1%，同比降至-2.5%。

9月顺差654亿美元，2020年9月实体经济数据预测或为今年以来单月最高值。

消费延续回暖态势根据乘联会数据，预计9月乘用车销量同比降至-4.6%，汽车零售额同比从11.8%下滑至79月看点%，1-9月汽车零售额累计增速收窄至-7%。

石油制品对社零拖累仍明显；粮油食品类在疫情逐渐稳定后增速回落至5%以内，并维持低速增长；服装鞋帽增速继续回暖；家电等在房地产销售升温背景下维持温投资增速转正和向好趋势。

总体而言，9月商品零售增速将延续回暖态势，稳步上顺差单月新高行至2.6%。

随着疫情稳定，节假日来临，外出就餐状况不断改善，预浙商证券计9月餐饮收入增速降幅将收窄至-3%。

综上，9月社零增速上升至2%；1-9月社零增速收窄至2020年9月实体经济数据预测-7%。

CPI降至1.9%，PPI收窄至-1.7%预计9月看点9月CPI环比0.43%，同比为1.9%，CPI温和放缓。

重点商品中，猪肉、鲜果对CPI投资增速转正拉动减弱，交通工具用燃料对CPI拉动仍大。

重点行业工业品钢铁、原油、铜、煤顺差单月新高炭9月高频价格同比分别为-1.5%、-34.8%、9.9%、-5.5%；“行业法”预计9月PPI为-1.7%。

9月制造业PMI出厂价格指数小幅下降至52浙商证券.5%，“PMI法”预计9月PPI同比为-1.7%。

综合两种方法的预测值，预计9月PPI同比为2020年9月实体经济数据预测-1.7%，降幅继续收窄。

风险9月看点提示：政策或经济出现超预期变化。