南华期货-天然橡胶2020商品三季度报告：欲登高楼，蓄势待发-200930

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行情南华期货观点:三季度天然橡胶表现强势,涨幅位于能化板块前列，四季度供应端预期压力小于往年，需求端仍在海外复苏，缓慢恢复态势中。

交割品减量明显的情况下预期行情延续偏强走势,或脱离部分现货抬升，重心可能重回年前高天然橡胶2020商品三季度报告点，下方在强势的原料支撑下空间亦不大，未来投资价值较高。

核心逻辑:1.拉尼娜现象影响，气候造成主产区供应偏紧2.原料表现强势，加工利润偏低成品产出一般3.内需持稳，海外需求回暖，下游开工维持高位4.深色胶库存压力巨大，价差拉开或重新吸引套利盘入场5.交割品减量明显，支撑.上行信心操作建议:短期宏观风险仍存，轻仓参与，四季度单边思路以等待宏观情绪消化逢低做多长线持有为主，基本面预期较好，欲登高楼止损位置暂设于12000左右。

原料采购蓄势待发厂家可以尝试卖出深虚值看跌期权降低采购成本。

风险点:疫情反复，美国大选、政策南华期货改变贸易格局、战争、气候转变等。