南华期货-苯乙烯2020商品三季度报告：成本博弈延续，维持震荡格局-200930

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行情观点：三季度苯乙烯维持震荡整理为主，原油等上游原料在回升至一定高度后也进入拉锯，四季度南华期货进口端压力减小，港口库存压力有望继续缓解，但供应投产增量造成的供过于求大格局仍未改变。

预期行情随成本端缓慢回升，整体运行区间苯乙烯2020商品三季度报告预计在5400-6200，成本支撑下，下方空间不大。

核心逻辑：1.非一体化加工利润时有亏损，成本支撑渐强2.四季度新装置投产预期仍存，高开工下国内供应宽松3.进口窗口关闭，到港压力缓解，去库态势延续4.下游加工成本博弈延续利润仍然较高，厂家库存低开工意愿强5.消费增量预期少，目前高开工基础下难以更进一步操作建议：单边思路以围绕成本支撑低位短多为主，基本面尚不支持大幅拉涨的趋势性行情，建议波段操作，及时止盈止损。

下游产维持震荡格局业可尝试场外卖出深虚值看跌期权改善原料采购成本。

风险点：南华期货疫情反复、原油失控、局部战争爆发。