南华期货-铝2020商品三季度报告：供应加速释放，铝价承压下行-200930

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成本端，受海德鲁减产南华期货的影响，海外氧化铝供给受限，但是国内供应增量充足。

西南电解铝产能释放对氧化铝需求有一定的提铝2020商品三季度报告升作用，氧化铝将维持窄幅区间运行。

供应端，随着铝价回升，铝企利润触底反弹，从4月至今维持了近半年的高利润状态，这使得电解铝新增产能加速释放，四供应加速释放季度有100万吨产能将集中释放，供应端对铝价压力明显增大。

需求端，地产是铝材需求整体铝价承压下行维持稳定。

汽车受益南华期货于需求复苏。

铝铝2020商品三季度报告材出口难有大幅改善。

供应加速释放综合来看，四季度需求边际增量有限。

展望四季度，由于供应端释放节奏加快和需求端旺季复苏节奏趋缓，且四季度“金九银十铝价承压下行”之后，下游需求转入传统淡季，铝锭将重回累库周期。

供需节奏的转变使得铝价随时间推移逐南华期货渐步入下行周期。

2020年四季度沪铝运行铝2020商品三季度报告区间12500―14500元/吨，伦铝运行区间1550―1800美元/吨。

投资策略：建议逢高抛供应加速释放空策略。

产业客户逢反铝价承压下行弹增加卖出保值头寸。

期权方面可以卖南华期货出看涨期权。

风险点：1.全球货币宽松政策进一铝2020商品三季度报告步宽松。

供应加速释放2.大型电解铝产能突然停产。