南华期货-2020年期权策略季度报告：风起云涌，“权”力出击-200930

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春节前，金融期权和商品期权隐含波动率-直处于低位;春节后受新冠疫情影响，隐含波动率大幅走高，随后南华期货开始下降;进入3月份，受境外疫情和国际金融市场剧烈波动影响，隐含波动率再次上升，目前金融期权和商品期权隐含波动率均处于历史高位。

受疫情影响，全球经济恐陷入衰退，国外疫情2020年期权策略季度报告二季度或达高峰，国内经济压力加大，预计二季度股市会逐渐进入探底阶段，大概率低位震荡。

建议投资者构建看涨期权熊市价差策T,可以卖出虚值二档看涨期权风起云涌，同时买入虚值四档看涨期权。

本轮新冠肺炎疫情对产业链需求端形成较大负面冲击,伴随着供应端产能“权”力出击扩张周期，中长期PTA供应过剩压力增大,对价格利空压制明显。

未来价格走势仍以震荡寻南华期货底并底部宽幅震荡为主。

PT2020年期权策略季度报告A主力合约核心波动范围为2900-4300,建议卖出虚值看涨期权,行权价高于4300。

矿价在前期大幅下跌后向上修复估值，随着后期发运趋于稳定，港口低库存将得到缓解,并逐步提升，后期成材需求有望走弱，目前铁矿基差偏小，二季度矿价上方空间或已受到了限制，铁矿石下跌概率较大，建议构建铁矿石看跌期权熊市价差策略，投资者可以买入平值看跌期权，卖出相同数量虚二档看跌风起云涌期权。