西部证券-电动智能汽车行业皮卡解构与前瞻9月：8月皮卡同增43.9%，长城继续高增长-200929

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行业：8月皮卡同比增长43.9%整体：西部证券8月皮卡终端上险3.34万辆，同比增长43.9%；批发4.15万辆，同比增长35.5%。

批发销量高于终端上险量，渠道库存增加；分企业：长城增速大幅领先行业，市占率49.1%，同比提升9.3pct；分车型：长城电动智能汽车行业皮卡解构与前瞻9月3车型销量继续领跑行业；分省份：河北、四川、山东、云南、内蒙古为皮卡主要消费省份，长城在多数省市市占率继续保持第一。

长城：8月长城继续高增长8月长城皮卡上险1.64万辆，同比增长77%；批发2.1万辆，同比增长80%；渠道加库4555辆；8月炮上险量7962辆，占长城皮卡总8月皮卡同增43.9%上险量的49%。

重点公司投资逻辑长城汽车（601633.SZ/2333.HK）：1、高盈利皮卡持续高增长，产品单价和单车利润提升；2、下半年和明年初集中密集投放全新平台车型，带来销量增长和折扣收窄；3、海外战略加速，俄罗斯、泰国、印度三地布局打开海长城继续高增长外市场空间。

风险提示皮卡解禁政策进展西部证券慢于预期疫情对经济环境影响高于预期。