天风证券-轻工制造行业点评：CCFI运价指数同比及环比涨幅均有所收窄，持续关注海外市场需求端变化-211104

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1-9月出口同比增长33%，单9月出口同比+28%，环比+3.9%。

根据海关总署数据，21年单9月出口额3057.37亿美元，同比+28.1%，较21年8月的2943.15亿美元环比+3.9%，21年1-9月出口额24008.23亿美元，同比+33%。

中国出口集装箱运价指数（CCFI）同比大幅提升，超过疫情前同期水平，环比、同比涨幅均有所收窄。

从中国出口集装箱指数（CCFI）表现看，21年9月CCFI综合指数为3173.57，同比+228.63%，较前值下降15.82pct；环比+4.81%，较前值下降4.05pct。

受疫情及海运影响，越南9月出口单月同比-5.0%，环比-6.7%。

2021年1-9月越南累计出口1020.16亿美元，同比+30.8%，其中单9月出口103.89亿美元，同比-5.0%，较单8月111.30亿美元环比-6.7%。

美国批发商、制造商库存持续增长，零售商补库略有放缓，消费品、资本品进口金额增速冲高回落。

21年8月美国库存总额/制造商库存/零售商库存/批发商库存同比+8.5%/+9.2%/+1.0%/+14.9%，批发商、制造商库存持续增长，零售商补库略有放缓。

21年8月中间品/消费品/资本品进口金额同比+49.3%/+8.7%/+15%，消费品、资本品进口金额增速冲高回落。

单9月家具出口同比+15.81%，环比8月略有下降。

2021年1-9月家具及零件累计出口533.04亿美元，同比+38%，其中单9月出口61.56亿美元，同比+15.81%，较21年8月单月出口62.36亿美元下降1.29%。

1-9月功能办公椅（海关编码940130可调高度的转动坐具）累计实现出口额为245.35亿人民币，同比+39%。

21年9月单月实现出口额28.47亿元，同比+4.6%，较21年8月单月出口29.99亿元环比-5.1%。

1-9月弹簧床垫（海关编码940410）累计实现出口额为40.01亿元，同比+9.6%。

2021年9月弹簧床垫出口额为4.56亿元，同比-8.9%，较21年8月单月出口4.43亿元环比上升3.1%。

1-9月功能沙发等金属框架沙发（海关编码940171）累计实现出口额447.4亿元，同比+29.6%。

2021年9月金属框架沙发出口额为45.6亿元，同比+4%，较21年8月单月出口47.9亿元环比-5%。

1-9月人造草坪（海关编码57033000）累计实现出口额63.44亿元，同比+13.1%。

2021年9月单月实现出口额6.18亿元，同比-15.7%，较21年8月单月出口6.75亿元环比-8.5%。

1-9月PVC地板（海关编码39181090）累计实现出口额48亿美元，同比+23.0%。

21年9月单月实现出口额5.83亿美元，同比+22.9%，较21年8月单月出口6.39亿美元环比-8.8%。

出口短期承压，长期看好供给端集中度提升、龙头竞争优势进一步加强。

从供需格局角度看：（1）供给端：上半年上市出口企业收入显著增长而盈利承压，下半年依旧受限于海运运力紧张、原材料压力及人民币升值压力，出口板块细分行业增速或逐步下行，同时在行业长期高压下，不排除部分中小产能出清的可能，行业集中度或进一步提升；（2）需求端：20年全球疫情爆发，海外耐用消费品需求持续高增，21年下半年以来伴随疫情好转等影响，海外产能逐步恢复，需求或趋于平稳增长。

长期来看，（1）行业层面：中国在全球供应链中的地位稳固，相关产业配套齐全，（2）公司层面：家居出口龙头抗风险能力强，率先布局海外产能，生产供应稳定性较强，在海外市场的竞争优势进一步加强。

建议关注出口占比高的家居龙头【敏华控股】、【顾家家居】，细分赛道龙头【梦百合】、【共创草坪】，单品类渗透率提升的【浙江自然】、【凯迪股份】。

风险提示：疫情防控不及预期、汇率波动、国际贸易政策不确定性。