国盛证券-日月股份-603218-风电铸件龙头“两海战略”稳步推进，核电产品进入试制阶段-201005

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风电抢装维持高景国盛证券气，前八月风电投资工程完成额同比增长145.4%。

根据前期政策，2018年之前核准的的陆上风电项目需要在2020年12月31日之前完成并日月股份网，海上风电项目需要在2021年12月31日之前并网，风电行业进去抢装状态。

根据中电联数据，1-8月份，全国主要发电企业电源工程完成投资2555亿元，同比增长47.4%，其中风电1329亿元，同比增长145.4%，603218风电行业维持高景气。

国内风电铸件龙头，积极布局大型化和海上风电铸件，精准卡位风电行风电铸件龙头“两海战略”稳步推进业未来技术和需求方向，拓展精加工环节提升自身盈利水平。

日月股份一直致力于大型重工装备铸件研发、生产及销售，目前主要产品包括风电铸件、塑料机械铸件、柴油机铸核电产品进入试制阶段件和加工中心铸件等。

截止2019年末，全球风电铸件市场前五的市场集中度达到64%，其中日月股份产国盛证券能达到40万吨，位列全球第一。

在风机大型化和日月股份海上风电高速发展的背景下，公司积极布局大兆瓦风机和海上风机铸件，一期10万吨海装关键铸件项目在2019年9月投产，并在2020年5月通过验收。

6032182020年4月，公司开始启动二期8万吨海装关键铸件项目，预计到明年开始贡献产能。

随着后续产能的投产，公司大兆瓦风机铸件产能有望达到18万吨，属于全球领先水平，精准卡位风电行业未风电铸件龙头“两海战略”稳步推进来技术和需求方向。

同时公司加快精加工核电产品进入试制阶段产能布局，实现产能一体化。

2020年7月开始国盛证券，公司大型化项目精加工产能逐步释放，项目完成后，公司将达到22万吨精加工产能。

另外公司启动了年产22万吨精加工产能项目建设，项目建成后，公司将达到44万吨精日月股份加工产能。

随着公司自产精加工产品的渗透率提升，公司盈利能力有603218望提升。

布局核电市场，关键设备风电铸件龙头“两海战略”稳步推进进入试制阶段。

核电产品进入试制阶段在核反应堆中，核燃料经过中子轰击产生裂变反应来实现发电。

然而核燃料中大约有95%的铀没有燃烧，而且还产国盛证券生一些新核素。

由于这部分日月股份燃料无法继续维持核反应，所以叫做乏燃料。

泛燃料具有较强的放射性，半603218衰期可长达数万年，泛燃料后处理环节是核电发展中重要环节。

随着我国核电的稳步发展，乏燃料后风电铸件龙头“两海战略”稳步推进处理的市场逐步打开。

核电产品进入试制阶段日月股份积极研发、试生产核电反应棒转运及储存罐，以改变目前依赖进口的局面。

目前公司核电储运罐产品开国盛证券始从实验室走向了试制阶段，已完成第一个铸造测试件的生产。

随着后续生产日月股份和取证工作的顺利推进，公司核电设备有望加速放量。

业绩预测：预计公司2020~2022年实现收入50.95603218/52.99/58.27亿元，实现归母净利润9.39/12.22/16.22亿元，对应估值20.0/15.4/11.6倍。

首次风电铸件龙头“两海战略”稳步推进覆盖，给予“增持“评级。

风险提示：核电产品进入试制阶段风电抢装期之后，产品价格或出现下行；假设存在偏差、不及预期。