开源证券-化工行业周报：继续看好周期复苏，建议关注恒力石化及三友化工-201008

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本开源证券周行业观点：继续看好周期复苏，建议继续关注恒力石化及三友化工全球及中国制造业持续复苏，继续看好化工行业景气上行。

据中国物流与采购联合会发布，2020年9月份全球制造化工行业周报业PMI为52.9%，较8月上升0.4%，已连续3个月保持在50%以上，全球制造业继续保持恢复趋势。

另根据国家统计局数据，9月份中国制造业采继续看好周期复苏购经理指数（PMI）为51.5%，较8月上升0.5%，表明制造业景气有所回升，已连续7个月位于荣枯线之上，表明中国经济复苏势头增强。

步入“金九”传统旺季以来，建议关注恒力石化及三友化工多个化工品种价格强势上行，其中包括环氧丙烷、MDI/TDI、粘胶短纤等。

在新基建项目启动等内需拉动、多项政策扶持的背景下，原油价格围绕40美元/桶价格震荡，我们认为“银十”行情开源证券仍然可期，未来化工周期仍将保持景气上行态势，继续坚定看好化工子行业龙头。

我们建议继续重点关注粘胶短纤、纯碱等涨化工行业周报价品种，继续看好三友化工。

1）粘胶短纤：价格不断上涨，基本面持继续看好周期复苏续改善，“银十”行情仍然可期。

根据卓创建议关注恒力石化及三友化工资讯数据，9月30日三友化工因发货持续紧张，细旦丝实际成交价格上调至9,500元/吨（承兑）。

需求端，部分人棉纱开源证券企业节前对粘胶短纤进行刚需补单，以保证10月正常排产所需。

库存方面，部分粘胶企业加紧督促订单履行回款，化工行业周报行业库存约为10天。

粘胶短纤基本面持续继续看好周期复苏改善，我们认为其“银十”行情仍然可期。

2）纯碱：根据百川盈孚数据，截至10月3日纯碱行业库存下降至40.45万吨，较上周下降17.87%，已建议关注恒力石化及三友化工接近历史低位。

供应端，本周（9月27日-10月3日）纯碱产量为45.38万吨，较上周下降3.14%，开源证券我们预计10月份纯碱价格仍将上行。

恒力石化下属公司恒力石化（惠州）拟投资114.95亿元建设“2化工行业周报×250万吨/年PTA项目”。

该项目建设地点位于广继续看好周期复苏东省惠州大亚湾石化园区内，计划于2021年底建成投产。

项目计划总投资人民币114.95亿元，达产达效后，预计实现年均销售收入21建议关注恒力石化及三友化工2.5亿元，利润总额12.06亿元。

本项目建成后，恒力石化将拥有1,6开源证券60万吨PTA年产能，我们认为公司将通过该项目进一步巩固行业龙头地位。

受益标的：【化工龙头】万华化学、华鲁恒升、恒力石化、新和成、扬农化工等；【弹性标的】金石资源、华峰氨纶、鲁西化工、海利得、三友化工、新凤鸣、利民化工行业周报股份等。

本周行业要闻：阳谷华泰拟发行可转债募资建设“90,000吨橡胶助剂项目”；中海油5,000吨/年二氧化碳加氢制甲醇工业示范取得成功；陶氏化学美国MDI生产装置遭遇不可抗力；先正达集团收购生物制剂公司瓦拉格罗【轮胎助剂行业】阳谷华泰拟发行可转债募资建设“90,000吨橡胶助剂项目”；【煤化工行业】中海油5,000吨/年二氧化碳加氢制甲醇工业示范继续看好周期复苏取得成功；【MDI行业】陶氏化学美国MDI生产装置遭遇不可抗力；【农化行业】先正达集团收购生物制剂公司瓦拉格罗。

风险提示：油价大幅下跌；环保督察不及预期；下游建议关注恒力石化及三友化工需求疲软；经济下行。