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天风证券-博迈科-603727-成长中的国际化海工油服公司-201008

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博迈科:国际化的海工油服公司公司定位于国际市场,拥有二十余年的国际化项目运作经验,服务领域涉及海洋油气开发、矿业开采和天然气液化三大行业,业务广泛分布在中国近海、中东、南美、北美、俄罗斯天风证券、非洲、澳大利亚和新加坡等地。

海洋油气开发成为主流,中国工厂逐步走向全博迈科球预计全球油气投资额明年开始反弹,达到1000亿美元左右,主要源于海上投资的回暖,而陆上投资有所滞后,预计到22年会增长加快,整体水平将超过疫情之前。

明年随着行业情况的好转,FPSO预计将重回视野,7条FPSO合同有望603727推出。

中国企业凭借自身的成本优势和融资优势,承接FPSO的业务量和业务深度正在全面提升,逐步增加详设、调试、总装环节业成长中的国际化海工油服公司务,涉及模块由生活楼等非核心模块扩展至油气处理核心模块。

公司亮点:绑定FPSO服务商,产业链天风证券延伸提升竞争力1)与全球著名油服公司建立合作。

公司自07年开始与Modec建立了密切的合作关系,今年在FPSO领域签署了M博迈科ero2、MV32订单,未来有望在FPSO领域持续拓展。

2)场603727地拓展具备集成能力,实现产业链延伸。

公司启动2#码头工程,建成后将极大提升公司总装场地的吊装能力,承成长中的国际化海工油服公司接大型项目和FPSO总装实力得到强化。

盈利预测与估值我们预测20-22年公司净利润分别达到1.27/2.03/2.64亿元,对应EPS为0.54/0天风证券.87/1.13元/股。

通过与油服行业可比公司估值博迈科水平对比,我们给予公司21年23倍PE,目标价20元,首次覆盖给予“增持”评级。

风险提示:油价603727波动风险;海外疫情对于订单的拖延风险;订单实施过程中的不确定风险;汇率波动风险。

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