天风证券-嘉诚国际-603535-定增点评：筑巢引凤，汽车与跨境电商物流双翼齐飞-201008

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事件：嘉诚国际披露2020年度非公开发行预案修订稿，本次发行对象为段容文、黄艳婷、黄平、广祺贰号、万宝长睿等5名投资者天风证券，拟认购金额分别为1,060万元、7,860万元、4,480万元、4,000万元及3,000万元，其中前三名为公司实际控制人，募资总额不超过2.04亿元。

募资金额将用于嘉诚国际港（二嘉诚国际期）与汽车零部件智慧物流中心。

公司本次募资金额为2.06035354亿元，主要投向为嘉诚国际港（二期）（1.54亿元）与汽车零部件智慧物流中心（0.5亿元）。

其中：定增点评1）嘉诚国际港（二期）：建成后，将用于保税物流、代理报关报检、海运和跨境电商快递配送等业务。

嘉诚国际港（二期）总面积33.3万平方米，预计达产后年均营收7.28亿元，年均利润总筑巢引凤额1.92亿元。

2）汽车零部件智慧物流中心：本项目建设将依托嘉诚国际港（二期），计划使用2号仓库汽车与跨境电商物流双翼齐飞的6万平方米。

该中天风证券心将实时对接公司的汽车配件生产制造客户，以实现公司在汽车零部件供应链方面收入的增长。

项目预计达产后年均营收1.40亿元，年均利嘉诚国际润总额3050.52万元。

引入广汽集团、广州工控旗下平台作为战略投资者，打开汽车、工业603535领域物流服务市场。

公司本次定增项目所引入的股东方包括段容文、黄艳婷、黄平（以定增点评上为公司实控人），此外包括广祺贰号与万宝长睿。

其中：1）广祺筑巢引凤贰号：为广汽资本控股，本次广祺贰号参与公司定增的资金均为自有资金。

综汽车与跨境电商物流双翼齐飞合估算广汽集团物流成本超过200亿元。

公司已于2020年4月28日与盈蓬投资、广汽资本签署《附条件生效的战略合作协议》，共同探索在未来与广汽集团在汽车供应链方天风证券面的合作。

2）万宝长睿嘉诚国际：万宝长睿是广州工业投资控股集团有限公司的产业投资平台，由广州钢铁集团、广州万力集团、广州万宝集团联合重组而成。

公司已与广州工控下属公司开展业务，2017-2020H1，相关物流收入分别为2.5、1.9、1603535.8与0.6亿元。

利用区位优势定增点评，卡位跨境电商行业拐点。

公司筑巢引凤拥有承接跨境电商物流服务的全部物流资质。

广州是全国跨境电商规模最大的城汽车与跨境电商物流双翼齐飞市，广州南沙则为重点区域，占据广州8成左右进口。

菜鸟天风证券、唯品会等都已在南沙区域设立业务，公司已与阿里进行深入合作。

公司有望在今年四季度继续增加在南沙区域的产嘉诚国际能面积，扩大与跨境电商平台合作。

我们预计公司新投产的嘉诚二期与三期将在2021、2022年603535分别贡献1.8、3.0亿并表业绩。

投资建议：本次定增，公司有望引入广汽集团与广州工控集团背景的股东方，为公司未来在汽定增点评车供应链、高端制造供应链方面的业务产生协同效应。

公司在中国跨境电商最为发达的省市广州拥有稀缺资源，拥有丰富的筑巢引凤国际物流经验且拥有完整的进行跨境电商进出口物流服务的资质，已经做到了与当地海关和淘系电商形成深度合作。

未来产能释放，公司有望进入业绩高速增长期，我们维持2020-2022汽车与跨境电商物流双翼齐飞年归母净利润预测分别为1.7、3.6与5.1亿，维持买入评级。

风险提示：项目投产时间不及预期；跨境电商行业需求不及预期；天风证券公司与阿里合作不及预期。