光大证券-批发和零售贸易行业2020年“十一”黄金周数据点评：增速略超预期，关注一线城市零售表现-201008

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◆商务部发布公告，2020年“十一”黄金周销售额日均同比增长4.9%10月8日晚，商务部发布“十一”黄金周的监测数据，2020年光大证券10月1日至8日，全国零售和餐饮企业实现销售总额约1.6万亿元，日均销售较2019年“十一”黄金周增长4.9%，而2019年春节黄金周日均销售同比增速为8.5%，数据略超预期。

从2012年以来，黄金周销售额增速一批发和零售贸易行业2020年“十一”黄金周数据点评直处于放缓态势。

◆多地开展促销活动，京沪零售增速亮眼各地抓住八天长假契机，深入组织各类促销活动，商贸企业以国庆、中秋、婚庆、亲情、休闲、时尚为主题，纷纷推出惠民让利等举措，大手笔发放汽车、家电、餐增速略超预期饮等补贴和消费券，有力激发了消费者购买热情。

分省关注一线城市零售表现级市级重点区域看，“十一”期间，宁波、北京、甘肃、上海、海南重点监测企业销售额同比分别增长18.8%、18.6%、14.4%、13.7%和12.5%，江苏、山西、浙江、广东同比分别增长10.7%、7.8%、6.8%和6.7%。

◆黄金珠宝、汽车等品类增幅光大证券明显，离岛免税异常活跃“十一”期间，汽车、金银珠宝等升级商品销售增幅明显。

北京、广西、甘肃、青海、宁夏等地创新举办汽车展，各大参展车企与演艺、娱乐等行批发和零售贸易行业2020年“十一”黄金周数据点评业跨界互动，为消费者带来一场汽车消费盛宴。

北京、浙江、云南重点监测汽车销售额同比分别增长23.5%、20.3%和增速略超预期14.1%。

上半年受疫情影响，结婚登记对数出现较大降幅，受婚庆递延影响，部分地区黄金珠宝销售“十一”期间也呈现较大增幅，北京、福建重点监测金银关注一线城市零售表现珠宝销售额同比分别增长25.3%和10.2%。

海南离岛免税购物异常光大证券活跃，吸引境外消费回流效果明显。

黄金周前七天，海口、三亚、琼海等4家免税店零售额同比增长167%，免税购物批发和零售贸易行业2020年“十一”黄金周数据点评人次同比增长64%。

◆关注一线城市零售表现，短期主题投资机会多国庆销售数据同比增长幅度略超我们预期，从国庆整体、分品类数据及节增速略超预期前终端零售情况看，一线城市销售恢复速度快于全国平均水平，在疫后零售恢复的大环境下，弹性更高。

叠加前期相关主题性机关注一线城市零售表现会，建议投资者可以关注百联股份、首商股份、重庆百货等龙头百货股，以及爱婴室等核心主营区域位于一线城市的零售股。

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◆风险提示：居民消费需求增速未批发和零售贸易行业2020年“十一”黄金周数据点评达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。