天风证券-传媒行业深度研究：长视频优质龙头持续进击，电影国庆档助燃行业复苏引擎-201008

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摘要长视频平台：20Q3剧集及综艺上新数量回升，短剧集成为新兴趋势，芒果有效播放逆天风证券势增长。

20H1及2传媒行业深度研究0Q3爱奇艺上新剧、以及有效播放居各平台首位，20H1芒果TV剧集有效播放同比增长56%，20Q3同比增长30%，20Q3爱腾优有效播放均同比下降。

短剧集成为新亮点，其中长视频优质龙头持续进击不乏优质项目如爱奇艺《隐秘的角落》、《沉默的真相》等，湖南卫视发布“季风计划”也将进军短剧集。

综电影国庆档助燃行业复苏引擎艺方面，20H1及Q3，爱腾优综艺正片有效播放同比均下滑，降幅分别为3%、9%、46%，仅芒果实现综艺播放正增长。

根据QM数据，20年8月芒果TVMAU达21172万天风证券人，DAU5355万人，超过优酷（4481万人）成为行业第三；芒果TV月人均单日使用时长提升至86.2分钟，超过爱奇艺（69.14分钟）、腾讯视频（67.35分钟）。

电视剧制作：备案数量仍同比下传媒行业深度研究滑，开机有所回暖，制作公司华策影视率先走出业绩拐点。

20年1-8月，电视剧总备案部数同比下降19.5%，总备案集数同比下降25.0%，单部剧平均集数长视频优质龙头持续进击下降至35.7集/部。

20年7月9日-8月19日，共65部项目开机，19年7月电影国庆档助燃行业复苏引擎-8月开机项目为68部，市场进一步回暖。

制作公司经历影视寒冬天风证券及疫情双重考验，华策影视在财务数据方面体现向上拐点。

电影国庆档7天票房恢复至去年同传媒行业深度研究期八成，行业正在加速复苏。

2020年初至今票房为120亿元，20长视频优质龙头持续进击20年国庆档前7天市场总票房36.95亿，恢复至去年同期7天票房的83%，远高于15-18年国庆档票房。

20年国庆档在疫情影响仍未完全消除的情况下，档期取得优异的票房成绩，结合前期《八佰》已取得30亿票房，再度验证市电影国庆档助燃行业复苏引擎场观影热情和对优质内容的认可。

头部影片票房集中度继续提升，《我和我的家天风证券乡》和《姜子牙》档期内票房30.5亿，票房占比83%。

抗美援朝70周年主旋律影片《金刚川》定档10月25日，有望接力国庆档，继续推动1传媒行业深度研究0-11月电影市场表现。

投资建议：长视频平台继续坚定推荐【芒长视频优质龙头持续进击果超媒】（9月、10月金股），剧集及电商为后续亮点，公司披露定增以及控股股东拟协议转让，引入战略资源，助力芒果竞争力再上台阶，此外，关注长视频格局重塑可能性。

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电影板块，受益国内良好的防疫制度，观影需求持续恢复天风证券，从《八佰》到国庆档已经证明。

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制片公司中，【光线传媒】《姜子牙》票房市场前期预期偏高，档期票房符合我们预期，公司牢固把握动画电影电影国庆档助燃行业复苏引擎优质赛道，中长期价值不改；【华谊兄弟】从产业巨头参与定增到《八佰》，基本面呈现改善拐点，关注定增进展及后续影片上映节奏。

国庆档《我和我的家乡》天风证券表现良好最终有望超30亿票房。

风险提示：疫情对宏观经济及居民收入及电影市场影响，付费会员增速放缓，广传媒行业深度研究告主投放意愿波动风险，综艺及剧集进度低于预期，电影项目票房不确定性，应收存货减值风险以及现金流压力，内容监管。