财通证券-策略·周度观点：长假期间消息面整体偏暖-201008

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市场回顾：节前A股波澜不惊，缩量窄幅震荡节前三个交易日A股整体缩量财通证券震荡，各主要指数的波动幅度都不大，上证50、沪深300、中证500和创业板指涨跌幅分别为0.08%、0.38%、-0.71%和1.35%。

受节前效应的影响，三天两市的日均成交额都只有5000多亿的水平，较节前策略・周度观点两周进一步萎缩。

行业方面，三天涨幅最大的是受新能源和新能源车带动的电气设备板块，其次是事件因素催化的国防军工，另外食品饮料、休闲服务等与假期消费相关行业也有不长假期间消息面整体偏暖错的表现，纺服、商贸、轻工和非银等行业领跌。

出于对长假期间不确定性的规避，陆股通资金财通证券净流出的势头在节前三天依然延续，累计净流出了约41亿元。

特朗普新冠病情与美财政刺激政策预期变化主导假期外围波动国庆中秋双节长假期间，影响全球风险资产表现的主要有两个因素：1）10月2日美国总统特朗普被确诊新冠肺炎，全球风险资策略・周度观点产价格出现明显回调，之后随着病情的稳定与好转市场风险偏好也有所回升；2）10月6日特朗普叫停了与民主党讨论财政刺激计划并推迟至美国大选后，美股盘中一度大幅跳水，不过随后在7日特朗普又开始呼吁美国国会通过单独的刺激措施（包括250亿美元航空业原著、1350亿美元小企业薪资保护机会以及向全体美国发放1200美元的刺激支票等措施），美股也在这消息公布后稳步反弹。

长假期间国内消费需求复苏的势头明显根据文旅部的数据，今年国庆中秋双节假期前7天，全国共接待国内游客6.18亿人次，同比恢复到了去年的79%，实现国长假期间消息面整体偏暖内旅游收入4543亿元，同比恢复至去年的69.9%。

另外截止到10月7日，国庆档的票房累计已达37亿元，虽然较2019年的44.66亿元的水平仍有差距，但相比于2018年财通证券的19亿元水平已经有近一倍的增长，而且这还是在影院有75%上座率限制的背景下实现的。

与饱受疫情折磨的海外影视院线、旅游和航空产业相比，国内线下娱乐休闲消费需求的复苏势头堪称策略・周度观点强劲。

大势研判：假期效应主导的反弹后大概率继续维持震荡长假期间消息面整长假期间消息面整体偏暖体偏暖，叠加部分节前避险资金的回流，预计A股将在节后迎来一波反弹。

不过美财政刺激政策和美国大选等外围不确定因素依然较多，国财通证券内的流动性环境也不支持大盘在当前走出指数牛市行情，因此我们预计A股在反弹后继续维持震荡的可能性仍然更高。

结构上可以关注10月有催化因素的方向如消费电子和新能源，以及景气度与估值仍具性价比的汽策略・周度观点车、家电等。

风险提示：宏观经济超预期下长假期间消息面整体偏暖降，海外疫情出现恶化。