安信证券-吉宏股份-002803-长短逻辑顺畅，着眼未来布局营销SaaS-201008

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事件：根据9月26日公告，公司与杭州粗凇⒁子宝合资成立构建跨境电商SaaS服务平台的子公司吉喵云，其安信证券中公司以现金方式出资2750万元，持股比例55%。

点评：短期受益于海外疫情，公司跨境电商Q2、Q3业绩均明显放量，预计单季净利润均过亿元，其中6吉宏股份月至9月日均单量均超过万单。

Q4是跨境电商大季，业绩有002803望持续超预期。

目前东南亚电商增速较高，渗透长短逻辑顺畅率较低，市场具备较大的发展潜力。

根据《e-Conom着眼未来布局营销SaaSySEA2019》,2019年东南亚互联网经济GMV达1000亿美元，2015-2019年东南亚五大国（越南、泰国、菲律宾、印度尼西亚和马来西亚）GMV年复增速均超20%。

2020年受疫情影响，东南亚电商行业增速预计将更高，而公司作为东安信证券南亚五大国跨境电商龙头，跨境电商业绩高增长有望持续。

长期公司着眼未来，拟推出跨境电商吉宏股份SaaS产品。

经过三年业务实践002803及技术打磨，公司跨境电商已形成一套技术系统产品，目前主要内部使用。

公司基于平台思路，预计年底将推出SaaS化产品，赋予大量中小型跨境电商商家技术长短逻辑顺畅及服务支持。

公司已与杭州粗凇⒁子宝合资设立吉喵云，拟整合产品生产商、营销服务商、云服务商、独立着眼未来布局营销SaaS站服务商、仓储物流服务商、支付服务商、保险服务商、ERP/SCRM技术服务商等跨境电商全链路服务模块，构建跨境电商SaaS服务平台，服务于广大中小跨境电商卖家。

其中易营宝是集移动自助建站、广告投放、营销数据分析为一体的移动营销云台，具备SaaS营销服务平台建设能力，入住阿里云、百度云、腾讯云市场，为安信证券超过1万家付费企业客户提供SaaS服务经验，可有效赋能吉喵云，帮助公司长久积累的跨境电商服务经验系统化、产品化。

■投资建议：公司Q3单季业绩继续吉宏股份高速增长，全年业绩高增长确定性逐步提高，我们上调公司全年利润预期，预计公司2020-2022年将实现归母净利润6.3亿元、8.19亿元、10.65亿元，对应EPS1.67元、2.17元、2.81元。

给002803予2020年35倍PE，对应6个月目标价58.45元，维持“买入-A”评级。

■风险提示：广告业务不及预期、国际形势导致下半年电商业务不明朗、长短逻辑顺畅内容电商推进进度不及预期。