万联证券-晨会-201009

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核心观点上周三9月30日，节前最后一个交易日A股缩量震荡，上证指数跌0.20%收报3218.05点，深证成指涨0.05%报12907.45万联证券点，创业板指涨0.44%报2574.76点，科创50涨2.07%报1418.8点；两市成交5400亿元，节前交易情绪处于近期低位；北向资金净流出29.04亿元，连续8个交易日净流出。

香港和海外方面，9月30日至10月8日期间，美国三大股指集体上行，道指涨逾970点，纳指涨3.03%，标普500涨3.34%；欧洲和亚太股市股市普晨会遍上涨，其中恒生指数涨3.94%。

双节长假期间，在事件催化下美国和欧洲市场波动加剧，主要事件包括：1）特朗普确诊万联证券新冠、总统/副总统辩论等因素带来的美国大选不确定性上升；2）美国两党在新刺激法案的规模细节上分歧依旧；3）欧洲多国防疫政策再度收紧。

在美国晨会大规模刺激法案悬而未决、欧洲疫情反复的背景下，海外经济复苏速度特别是消费服务业大概率放缓，海外市场在流动性支持下维持震荡上行。

内地方面，9月制造业PMI为51.5，非制造业PMI为55.9，略超预期，制造业景气面有所万联证券扩大。

消费服务业长假期间延续修复：长假期间全国共接待国内游客同比恢复79.0%，国内旅游收入同比恢复69晨会.9%；今年国庆档票房近40亿元，排名历史第二；全国零售和餐饮重点监测企业日均销售额同比增长4.9%。

四季度开局，流动万联证券性有望较三季末改善，离岸人民币汇率在长假期间大幅上涨，在内地经济上升确定性较高的情况下外资有望逢低布局A股优质资产。

行业配置方面：1、关注休闲服务、家用电器、汽车等可选消费板块，疫情冲击消退、社零恢复正增长，内需消费下半年上升空间较大；2、关注低估值大金融、航空等蓝筹个股，日历效应下或出现估值切换；3、关注景气度上行的有色、化晨会工等周期行业；4、关注三季报业绩预喜个股。