中银国际期货-白糖日报：高位遇阻，蓄势待发-211101

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一、逻辑分析巴西对美国进口乙醇提高关税保护措施，而随着其国内消费复苏，汽油供应偏紧，导致乙醇需求激增，预计10月下半月糖制醇比大幅下调至42.5-43%。

印度新榨季提高乙醇生产比例，预计产糖量略低于上年，同时其国内糖价上涨，短期内不具备出口条件，使得泰国糖更具有出口优势。

国内陈糖10月销售进度良好，南方产区部分月底清库，甜菜糖惜售，市场情绪稳定。

今广西现货市场制糖企业报价5650-5680元/吨-10元，昆明现货市场制糖企业报价至5590-5630元/吨-20元，大理制糖企业报价至5550-5600元/吨-20元。

二、操作建议操作上，建议SR2201合约6000元/吨观望为宜。

观点供参考。

三、风险提示能源价格上涨带动国际原糖价格突破前高。

拉尼娜可能造成的冷冬对即将上市的国内甘蔗带来不利影响。