安信证券-新三板主题报告：科创板首现教育类公司，金智教育产品平台化+技术+品牌构建竞争壁垒-201009

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■科创板首现教育类公司，为高等院校和中职学校提供信息化服务的金智教育获受理安信证券：金智教育转向科创板IPO，成为教育类公司科创板受理的第一股。

公司以“开放平台+多新三板主题报告元应用”建设模式，主要基于智慧校园运营支撑平台和智慧校园应用系统，为高等院校和中职学校提供信息化服务。

其中软件开发收入占据主体、60科创板首现教育类公司%以上，运维服务收入逐步提升。

公司以直销为主、占比80%以上，销售区域范围金智教育产品平台化+技术+品牌构建竞争壁垒覆盖全国。

公司2019年营收和归母净利润分别为48,249.77万元和8535.41万元，整体保持较好的增长态势，公司产品销售不断提升，市场销售渠道持续拓展和深化，2020年上半年因受季节波动及疫情影安信证券响较大，归母净利润同比亏损幅度扩大，为亏损4776.9万元。

■平台化转型逐步实施，产品+技术+品牌构建竞争壁垒：公司依靠多年的行业经验积累以及强大的研发能力，形成了相对全面的新三板主题报告产品和服务体系。

目前，平台产品、应用产品以及SaaS服务之科创板首现教育类公司间产品组合优势持续增强。

且形成一系列教育信息化领域的关键核心技术，已获得发明专利7项，拥有软金智教育产品平台化+技术+品牌构建竞争壁垒件著作权215项，并为1,000余所高等院校和中职学校提供信息化规划与实施服务。

公司研发费用率达到近20%，为公司产品与技术的持续安信证券创新并保持行业领先地位提供有力研发支撑。

2019年共计434新三板主题报告个技术人员、人均服务量达到111.17万元/人。

■在业内已形成较为显著的技术优势和品牌影响力，科创板首现教育类公司研发实力突出：公司凭借持续的研发投入和产品创新、深刻的行业认知及优质的客户服务，报告期内，公司已累计向全国42所纳入“世界一流大学建设”的高校中的30多所提供了信息化服务，在业内已形成较为显著的技术优势和品牌影响力。

与同行业可比上市公金智教育产品平台化+技术+品牌构建竞争壁垒司相比，公司研发费用投入金额及占营业收入比重处于较高水平。

2017-2安信证券020H1公司研发费用率分别为24.08%、17.87%、18.64%和64.70%，整体处于较高水平。

■技术+政策渠道，高等教育信息化发展处于战略机遇期、2020年市场空间预计将达到1122亿元：从产业政策来看，国家目前正着力推进云计算、大数据和人工智能等信息技术在新三板主题报告教育信息化领域的应用。

政策利好以及技术进步共同促进教育信息化的推进，2B受益于财政经费投入持续增长科创板首现教育类公司，2C端付费购买线下服务的渗透率逐步提升增加增值服务需求；技术与内容是目前教育信息化公司主要活跃的领域。

我国高等教育信息化建设持续推进，财政投入金智教育产品平台化+技术+品牌构建竞争壁垒不断加大。

按照教育信息化中不低于8%的比例测算出安信证券各年度高等教育信息化经费投入，2020年将达到1,122亿元。

■风险新三板主题报告提示：监管政策风险，技术升级迭代风险，经营业绩波动风险。