民生证券-9月家电行业淘系数据点评：增速重回高增区间，空调行业均价同比+20%-201009

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家电行业：全线进入高增长区间，9月份民生证券行业持续高景气随着国内疫情对行业需求的压制逐渐解除，消费信心得到显著提振；同时，前度因“五一”、“618电商节”等大型促销活动透支需求，造成行业7-8月增长速度出现短暂低迷态势，9月以来随挤出效应减弱，家电行业重回景气区间，各子板块均实现高速增长。

白色家电：空调销售额+69.3%，洗衣机销售额+55.6%，行业CR2提升均超10PCT9月份空调行业销售额同比+69.3%，其中销售量同比+41.0%，均价同比+20.9月家电行业淘系数据点评0%，均价同比大幅修复，表现亮眼；品牌方面，美的、格力销售额分别同比+152.7%、+89.9%，大幅超越行业增长，行业CR2同比+16.1PCT，集中度显著提升。

洗衣机行业销售额同比+55.6%，其中海尔、小天鹅销售额分别同比+87.0%、+105.5%，市占率分别同比+5.6、+5.5P增速重回高增区间CT，竞争格局得到显著优化。

厨房大电：烟灶及洗碗机同比增长均超40%，美的、华帝增速领跑行业9月份抽油烟机、燃气灶和洗碗机销售额分别同比+43.5%、+46.6%和+88.5%；品牌方面，美的、华帝表现亮眼，销售额分别同比+131.3%、64.3%，大幅跑赢行业；老板市占率同比-0.2PCT，基本实现空调行业均价同比+20%同比持平。

厨房小电：行业景气度持续攀升，苏泊尔发力线上后份额持续改善9月份豆浆机、破壁机和电饭煲销售额分别同比+26.9%、+67.7%和+36.0%，行业高景气度不减；品牌方面，苏泊尔豆浆机与破壁机销售额分别同比+206.5%、+346.5%，市占率分别同比+7.1、民生证券+6.6PCT，公司发力线上渠道后相较此前表现显著提升。

生活电器：行业销售额同比+48.5%，扫地机器人延续景气趋势同比+67.5%9月生活电器销售额同比+48.5%，其中吸尘器同比+20.1%，戴森同比+36.7%跑赢行业；扫地机器人同比+67.9月家电行业淘系数据点评5%延续景气趋势，其中石头同比+101.5%实现翻倍增长。

个护保健家电销售额同比+35.7%，增速重回高增区间自8月走出低位震荡区间后继续保持较高增速。

投资建议家电行业电商数据强势回暖，行业景气度延续抬升态势，同时价格竞争有空调行业均价同比+20%所缓解，行业重回量价齐升趋势。

龙头凭借完备产品布局及强势品牌力有望受益行业民生证券景气度好转，收入与盈利能力重回增长区间。

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风险提示行业竞争加剧，需求复苏增速重回高增区间不及预期等。