欢迎访问悟空智库——专业行业公司研究报告文档大数据平台!

华西证券-北大荒-600598-种植产业链回暖,地租涨价高弹性-201008

上传日期:2020-10-09 19:58:54 / 研报作者:周莎2020年水晶球农林牧渔 最佳分析师第1名
/ 分享者:1002694
研报附件
华西证券-北大荒-600598-种植产业链回暖,地租涨价高弹性-201008.pdf
大小:752K
立即下载 在线阅读

华西证券-北大荒-600598-种植产业链回暖,地租涨价高弹性-201008

华西证券-北大荒-600598-种植产业链回暖,地租涨价高弹性-201008
文本预览:

《华西证券-北大荒-600598-种植产业链回暖,地租涨价高弹性-201008(10页).pdf》由会员分享,可在线阅读,更多相关《华西证券-北大荒-600598-种植产业链回暖,地租涨价高弹性-201008(10页).pdf(10页精品完整版)》请在悟空智库报告文库上搜索。

分析判断:农作物价格普涨提升土地价值,公华西证券司有望充分受益公司从事土地发包经营活动,不直接从事农业种植生产活动,由与公司签订《农业生产承包协议》的家庭农场种植水稻、大豆、玉米等作物,产出的产品归与公司签订《农业生产承包协议》的家庭农场所有并自行销售。

公司是我国目前规模较大、现代化水平较高的商品粮生产基地,现有土地面积1296万亩,耕地面积1158万亩,在种植产业链景气上行的大趋势下,农民种植北大荒意愿上升有望推升地租,公司业绩弹性巨大。

公司是我国现代农业的典型代表北大荒农垦集团有限公司地处我国东北部小兴安岭南麓、松嫩平原和600598三江平原地区。

辖区土地总面积5.54万平种植产业链回暖方公里,现有耕地4448万亩、林地1362万亩、草地507万亩、水面388万亩,是国家级生态示范区。

下辖9个分公司、108个农(牧)场有限公司,978家国有及国地租涨价高弹性有控股企业。

从收入构成上看,2020H1,公司实现营业收入17.53亿元,yoy+3.73%,其中农业板块实现收入17.46亿元,占公司营业收入的99.61%,房地产板块实现收入398万元,占公司营业收入华西证券的比重为0.23%。

从毛利构成上看,2020H1,公司实现毛利9.27亿元,其中,农业板块实现毛利9.29亿元,占公司总毛利的100.21%,房地产板块实现毛利101万北大荒元,占公司总毛利的0.11%。

玉米供600598需缺口持续扩大,带动种植产业链景气度回暖玉米播种面积&临储库存双双见底,而在养殖高盈利刺激下,下游生猪产能正在快速恢复,根据农业农村部数据,全国能繁母猪存栏已于2020年6月实现同比正增长,8月同比增长37%,产能恢复速度非常快,在未来2-3年内,玉米供需矛盾持续扩大支撑玉米价格上行。

水稻、小麦作为玉米的替代品,广泛用于饲料以及深加工领域,虽然我国稻谷、小麦库存充足,但值得注意的是,过去数年我国稻谷的产量和销量都稳定在2亿吨左右,小麦种植产业链回暖的产量和销量都稳定在1.2亿吨左右,如果后续开启库存拍卖,水稻、小麦库存可能加速去化,价格有望跟涨。

基地租涨价高弹性于此,我们认为,种植业的景气向上周期已经开始。

投资建议我们预计,华西证券2020-2022年,公司收入分别为32.92/35.42/38.73亿元,归母净利润分别为10.65/12.04/13.24亿元,对应EPS分别为0.60/0.68/0.74元,当前股价对应的PE分别为31/27/25X,考虑到种植产业链回暖,公司地租涨价预期较强,首次覆盖,给予“增持”评级。

风险提示自然灾害风险,农产品涨价不及预期北大荒风险,政策变动风险。

展开>> 收起<<

#免责声明#

本站页面所示及下载的一切研究报告、文档和内容信息皆为本站用户上传分享,仅限用于个人学习、收藏和研究目的;不得将上述内容用于商业或者非法用途,否则,一切后果请用户自负。如若内容侵犯了您的权利,请参见底部免责申明联系我们及时删除处理。