中泰证券-化工行业周度观点20W41：化工三季报前瞻，疫情冲击较大，板块底部向好-201010

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本周板块行情表现：年初以来，板块持续跑赢大盘本周（2020.9.28-2020.10.9）化工（申万）行业指数涨幅为3.33%，创业板指数涨幅为5.22%，沪深300指数上涨2.43%，上证综指上涨上涨1.64中泰证券%，化工（申万）板块领先大盘1.69个百分点。

2020年初化工行业周度观点20W41至今，化工（申万）行业指数上涨23.41%，创业板指数上涨48.65%，沪深300指数上涨14.27%，上证综指上涨幅度为7.28%，化工（申万）板块领先大盘16.13个百分点。

化工行业三季报前瞻：疫情冲击化工行业，板块底部逐步向好2化工三季报前瞻020年，受疫情影响，化工行业供给端库存冲高回落，开工率V型反转。

需求端疫情冲击较大疫情拖累整体需求，化工品价格趋势向下。

除橡胶和塑料制品业外，化工主体行业盈利能力板块底部向好下滑，但逐步向好。

化工行中泰证券业杠杆率平稳，主体行业亏损面加大。

分行业来看，化工行业周度观点20W41复合肥价格底部向好，涤纶行业影响较大，粘胶短纤底部向好，烧碱持续下滑，PVC触底反弹，炭黑行业底部向好。

本周价格、价差变动情况：大多产品价格环比上行产品价格涨幅居前品种包括：苯胺(15.6%化工三季报前瞻)、盐酸(14.3%)、丙烷(CFR华东)(11.1%)、WTI期货(11.0%)、正丁烷(10.3%)等，价格上涨原因主要为供给缩量、开工较低、需求稳定。

产品价格跌幅居前品种包括：液氯(-11.8%)、维生素B6(98%)(-3.1%)、维生素D3(50万IU/g)(-2.9%疫情冲击较大)、维生素A(50万IU/g)(-2.6%)、顺酐(-2.1%)等，下跌原因主要为供给增加、下游需求疲弱。

板块底部向好投资观点：龙头价值穿越周期，积极拥抱新材料机遇原油短期大幅下滑，国际环境存回暖预期。

建议关注中泰证券海油工程。

传统大宗仍在寻底，龙头价值穿越化工行业周度观点20W41周期。

受经济周期及疫情全球蔓延影响，化工行化工三季报前瞻业中传统大宗产品处于下行趋势之中。

作为化工行业主体，2020年8月份的化学原料及化学制品制造业PPI当月同比减少7.6%，连续2疫情冲击较大0个月为负，降幅变化不大。

建议关注质地优异、具有核心竞争力的龙头企业：周期下行期，龙头企业扩大优势，同时估值明显偏低，或实现穿越周期，如万华化学板块底部向好、华鲁恒升、扬农化工、新和成、荣盛石化、桐昆股份、恒力石化。

新材料：积极拥抱产中泰证券业革新与供应链重塑。

科学技术进步推动终端需求革新，带动高端制造产业升化工行业周度观点20W41级和发展。

在此过程中，产业革新会对材料性能提出更高的要化工三季报前瞻求，推动新材料产业快速发展。

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风险提示事件：宏中泰证券观经济下行风险、原油价格波动风险、企业经营风险。