中航证券-策略深度报告：加配低估值顺周期不代表舍弃成长科技-201011

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虽然低估值中航证券顺周期行业确实存在边际上超配的合理性，但我们认为未来几个月市场风格将趋于均衡，成长股不会像16、17年那样完全被碾压。

16、17年风格的极端分策略深度报告化除了无风险利率持续上升以外，还有两个不可忽视的重要原因。

其一，是供给侧改革下PPI快速上升顺周期业绩显加配低估值顺周期不代表舍弃成长科技著改善。

创业板商誉减值大爆发业绩中航证券显著恶化。

其二，是再融资收紧等严监策略深度报告管对成长风格的打压。

目前不具备这两个加配低估值顺周期不代表舍弃成长科技原因。

2020年疫情冲击后非常规性质的货币宽松高峰已过，但稳内需、保就业压中航证券力下，货币结构性宽松保持不变，维持“放水养鱼”状态。

无风险利率上升的幅度和速度无法与16、17年供给侧改革时期工策略深度报告业品价格过热的情景相提并论。

目前中小创股票商誉减加配低估值顺周期不代表舍弃成长科技值风险已经充分释放。

全A非中航证券金融的业绩增速仍为负，但中小创盈利增速已经转正，中小创相对主板仍有业绩优势。

科技板块开启新一轮景气周期，通信、策略深度报告电子等科技行业的景气度提升驱动成长科技行情。

新《证券法》落地，科创板及注册制、创业板注册制、新三板精选层改革等多层次资本市场制度逐步完善，叠加再融资放松、并购重组放开、分拆加配低估值顺周期不代表舍弃成长科技上市、红筹回归等，供给侧加速扩容。

再融资放中航证券松周期开启，板块层面科技股更为受益。

风险提示：无风险利率超预期上升、并购重组政策策略深度报告超预期收紧。