华创证券-房地产行业双周报：恒大战投事件平息，国庆房企销售靓丽-201011

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房地产行业数据：国庆前一周（20/9/26-20/10/2）主流45城一手房成交736万平，环比-3%；其中，一二线环比-9%、三四线环比+22%；华创证券9月一手房月成交同比+12%，较8月-5pct，其中一二线同比+18%、三四线同比-6%，分别较8月-3pct和-12pct。

国庆前一周房地产行业双周报14个重点城市二手房成交126万平，环比-24%；9月累计成交同比+18%，较8月上升1pct。

国庆假期（20/10/1-20/10/8）主流32城成交264万平，同比+3%；同期主流房恒大战投事件平息企认购销售同比+10-100%不等，销售依然靓丽。

库存方面，上周15城推盘532万平，环比+5%；对应周成交/推盘比0.95倍，低于7月和9月的1.00倍，高于或等于5月、6月和8月的0国庆房企销售靓丽.95倍、0.87倍和0.95倍。

截至上周末，15城可售面积为为9,686万平，环比+0.3%；3个月移动平均去化月数为8.2个月，环比下降0.7个月，目前行业处于加库存阶段、但依然处华创证券于低库存阶段，并本轮加库存过程料将较为纠结。

主要政策新闻：央行强调深化利率市场化改革，引导贷款利率继续下行，保持人民币汇率在合理均衡水房地产行业双周报平上的基本稳定。

世恒大战投事件平息银料亚洲今年经济增长仅0.9%逾五十年最差，预计中国增长2%。

1-8月全国新国庆房企销售靓丽开工改造城镇老旧小区2.78万个，占年度目标的71%；涉及居民540万户，占年度目标的76%。

据财联社报道，监管机构要求大型商业银行压降、控制个人住房按揭贷款等房地产华创证券贷款规模，多家大行新增涉房贷款占比降至30%以下。

唐山新规房地产行业双周报加大加快商品住宅用地供应，实行“限房价、竞地价”的土地出让政策等。

东莞住建局印发《东莞市安居房配建管理实施细则》，租赁型人才住房的租金标准应不高于同区域、同地段、同品质普恒大战投事件平息通商品住房平均租金的60%。

贵州三年拟城建投资完国庆房企销售靓丽成7,200亿，保障安居工程建成11万套，大力推进城市更新改造，实施老旧小区改造18万户，实施棚户区(城中村)改造4.9万户。

公司动态跟踪：9月销售额情况：金地集团258亿元（+3%）；荣盛发展75亿元（+13%）；招商蛇口298亿元（+27%）；中国奥园121亿元（+14%）；融创中国689亿元（+10%）；宝龙地产81亿元（+56%）；中国金茂160亿元（+2%）；华创证券美的置业120亿元（+19%）；世茂集团322亿元（+0%）。

阳光城拟发行商业房地产抵押贷款支持证券约8.5亿元/不超18年；发行首期住房房地产行业双周报租赁专项债券，不超8亿元(含)/5年/询价5.8%-6.8%。

蓝光发恒大战投事件平息展发行中票10亿元/2年/7%。

华夏幸福拟进行永续债融国庆房企销售靓丽资，不超10亿元/无固定期限/初始8%。

中国华创证券恒大与持有恒大地产总额1,300亿元的战略投资者进行商谈，已于9月29日与其中863亿的战投签订补充协议，明确战投已同意不要求进行回购并继续持有恒大地产权益，且在恒大地产的股权比例保持不变；已与155亿的战投资商谈完毕，正在办理审批手续；正与剩余282亿的战投进行商谈。

一周板块回顾：板块表现方面，SW房地产指数上涨1.02%，沪深300指数上涨2.04%，相对收益为-1.02%，板块表现弱于大市，房地产行业双周报在28个板块排名中排第26位。

个股表现方面，SW房地产板块涨跌幅排名前5位的房地产个股分别为：万方发展、宝安地产、中房地产、美好集团、深振业A，上周涨跌幅排名后5恒大战投事件平息位的房地产个股分别为嘉凯城、阳光城、世联行、东方银星、哈高科。

投资建议：我们预计房地产未来2个季度销售仍将表现不错，目前房地产处于估值和仓位的历史双底部，优质房企基本面持续超预期、并叠加多元业务花开正当时，此外，泰康系举牌阳光城，融资新规也料将促行业健康发展，恒大战国庆房企销售靓丽投事件平息，有望共同推动优质房企价值重估。

我们重申房地产板块“推荐”评级、重申物管板块“推荐”评级，推荐：1）住宅开发：A股：金科股份、金地集团、万科A、保利地产、阳光城、中南华创证券建设；H股：世茂集团、旭辉控股、融创中国、龙光集团、美的置业、中国奥园、中国金茂；2）物业管理：招商积余、永升生活服务、碧桂园服务、新城悦服务、新大正、保利物业、绿城服务，建议关注：宝龙商业；3）商业地产：龙湖集团、宝龙地产、新城控股、大悦城，建议关注：华润置地；4）物流地产：ESR、南山控股。

风险提示：新冠肺炎房地产行业双周报疫情影响超预期、房地产调控政策超预期收紧。