中信证券-电子行业每周市场动态追踪：行业Q3业绩或出现一定分化，中美科技分叉倒逼长期发展-201011

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核心观点整体来看，消费电子端正逐步复苏，半导体端制裁事件后不确定性尚存，电子公司三季度或存中信证券在汇兑层面压力。

分板块来看，苹果产业链手机发布延后导致量产高峰期推迟，或对相关公司三季度产生一定压力，看好四电子行业每周市场动态追踪季度业绩表现；另一方面，部分细分板块高增长，如声学、面板、8英寸晶圆代工等，建议关注行业景气度好及自下而上有公司成长逻辑的细分领域龙头。

市场回顾：本周（9.28-10.9）电子指数为8128.76，涨幅为5.06%，行业Q3业绩或出现一定分化相比大盘跑赢2.62pcts。

电子板块中涨幅前五的股票分别为航天彩虹（16.17%）、环旭电子（12.92%）、蓝思科技（11.30%）、国光电器（10.99%）、法拉电子（9.89中美科技分叉倒逼长期发展%）。

中信证券三季报展望：人民币升值带来汇兑层面业绩压力，行业三季度业绩或出现一定分化，部分细分板块如声学、面板、8英寸代工等有望高增长。

电子行业公司境外收入占比较重，平均约50%，三季度人电子行业每周市场动态追踪民币对美元升值4.05%或带来汇兑层面业绩压力。

分板块来看，行业Q3业绩或出现一定分化随全球逐步复工复产，消费电子端正稳定复苏，半导体端短期受华为、中芯国际制裁事件影响不确定性尚存，长期国产替代加速进行。

我们认为三季度业绩或出现一定分化，苹果产业链手机发布延后导致量产高峰期推迟，或对相关公司三季度产生一定压力；另一方面，部分细分板块高增长，如声学、面板、8英寸晶圆代工等，建议关注行业景气度好及自中美科技分叉倒逼长期发展下而上有公司成长逻辑的细分领域龙头。

美方施压中芯国际正在倒逼国内半导体产业链加速，其中上游设备材料具有明确替代空间，后续产业有望加大政策支持力度，中信证券建议重点关注龙头公司。

中长期而言，我们认为未来2~3年仍是电子板块扩张阶段电子行业每周市场动态追踪，5G手机、AIoT以及半导体国产替代为我们战略看好的三大方向，建议关注三大趋势下的细分领域投资机会。

5G手机方面，我们认为手机换机潮将带动整个产业链迎来业绩改善，其中重点推荐光学、行业Q3业绩或出现一定分化传输及外观件三个细分方向。

光学重点推荐CIS厂商韦尔股份和镜头厂商舜宇光学科技；射频重中美科技分叉倒逼长期发展点关注在射频积极布局的信维通信；被动元器件重点关注顺络电子、三环集团、风华高科；外观件重点推荐港股比亚迪电子。

AIoT方向，我中信证券们认为今年主要看声学耳机，下半年起智能手表有望接棒，更长的AR/VR等智能终端有望持续分散手机的部分功能并呈现多品类爆发式增长趋势。

智能音频重点关注歌尔股份、立讯精密；智能手表关注立讯精密、歌尔股份；AR/VR推荐韦尔股份电子行业每周市场动态追踪、歌尔股份。

半导体方向，国产化趋势预计将驱动板块迎来有业绩的长牛行情，也是我们行业Q3业绩或出现一定分化长期战略看好的大方向。

近期推荐中芯国际、睿创微纳，中美科技分叉倒逼长期发展此外关注北方华创、华峰测控、沪硅产业、兆易创新、韦尔股份、卓胜微、澜起科技、斯达半导等。

风险因素：板块下游需求不及预期，消费电子行业竞争加剧，中信证券国际局势动荡，疫情的不确定性。