光大证券-策略前瞻之一百四十二：国内需求持续复苏，关注美国选情变化-201011

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策略前瞻：受国庆假期影响，节前一周A股市场持续震荡，两市日成交额一度缩量至5000亿元，市场避险情绪浓厚，而节后A股交易情绪回暖光大证券，各主要指数涨幅明显，结构上，周期板块整体表现较好。

国内消息方面，国庆期间国内出游人数、策略前瞻之一百四十二道路日均发送旅客人数均已恢复至去年同期较高水平，而餐饮和零售消费额较去年同期增长4.9%，超出市场预期，这些数据反映出国内需求正稳步复苏。

海外消息方面，特朗普确诊新冠肺炎之后，其支国内需求持续复苏持率有所下降，拜登当选概率持续上升，同时，特朗普宣布暂停两党关于财政刺激法案的谈判，这意味着在缺少财政政策的支持下，宽松货币政策将成为维持美国经济增长的主要手段，美国宽松货币政策有望延续，除此之外，国庆期间欧洲疫情反弹明显，但随着各国防疫经验的增加和医疗技术的进步，疫情对市场冲击最大的时刻已然过去。

展望后市，当前国内需求持续回暖、信用相对宽松、汇率不断升值的大环境并不支持A股大幅下跌，配置上，建议投资者重点关注周期板块中基建产业链、可选消费中的汽车和家电、性价比凸显的金融板块以及受关注美国选情变化益于“十四五”规划的光伏等行业。

港股方面，当前AH溢价指数已至历史高点，港股配置性价比凸显，随着后续相关不确定性事件相继落地，外资光大证券有望回流至港股。

同样地，若后续港股因相关风险事件而进行大幅调整的话，那么对于长线资金来说将是一个策略前瞻之一百四十二较好的买点。

近国内需求持续复苏两周北向资金小幅净流入。

9月28日-10月9日北向资金净流入71.90亿元（前值-247.10亿元），净流入居前的是电力设备及新能源和电子；近两周南下资金净流入64.关注美国选情变化73亿港元（前值+36.73亿港元），净流入居前的行业是互联网和半导体。

AH溢价指数上涨0.4光大证券0个百分点至149.28。

大类资产：近两周十年期美债收益率上涨19.70%，报0.7900%；美元指数下跌1.67%，报93.0109；美元兑人民币下跌0.48%，报6.7796；伦敦现货黄金上涨3.42%，WTI现货原油上涨0.87%，至4策略前瞻之一百四十二0.60美元/桶。

权益大势回顾：节前上证综指、上证50、沪深300、中小板指、创业板指、恒生指数、恒生国企指数涨幅分别为-0.04%、+0.08%、+0.38国内需求持续复苏%、+1.32%、+1.35%、+0.96%、+1.02%。

节后上述指数涨幅分别为+1.6关注美国选情变化8%、+1.68%、+2.04%、+3.05%、+3.81%、+2.81%、+2.35%。

从最新市盈率看，创业板指66.88倍，位于86%历史分位；中证500为32.光大证券77倍，处于61%历史分位；上证A股16.94倍，位于95%历史分位；沪深300为14.87倍，位于95%历史分位；上证50为11.93倍，位于94%历史分位。

从PB来看，创业板、中证500、上证A股、沪深300、上证50最新估值所处历史分位依次是89%、29%、51策略前瞻之一百四十二%、73%、62%。

行业比较概览：本国内需求持续复苏周电力设备及新能源、电子等科技板块领涨，消费者服务、银行和农林牧渔下跌较多。

从PETTM分关注美国选情变化位看，低于10%的有：农林牧渔（0%）。

从PB角度来看，银行（光大证券2%）、电力及公用事业（3%）低于5%历史分位。

近1月机构调研策略前瞻之一百四十二次数最多的是海鸥住工（12次）。

风险提示：通国内需求持续复苏胀超预期回升；经济增速超预期下行；海外市场波动加大。