安信证券-基础化工行业：油价上涨，纯MDI、丙烯腈、粘胶短纤、甘氨酸等产品价格上涨-201011

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核心推荐■基础化工重点核心资产（万华化学、华鲁恒升、扬安信证券农化工、新和成）；钛白粉（龙蟒佰利）、碳纤维（光威复材）、氨纶与聚氨酯（华峰氨纶）、食品添加剂（金禾实业）、沸石/OLED（万润股份）、农药（利尔化学、广信股份）、复合肥（新洋丰）等。

■石油化工重点OPEC+联合减产形成油价底部支撑，但仍需关注非OP基础化工行业EC产量（加拿大重质油、巴西、中亚）、全球宏观经济下行风险与贸易风险进一步发酵对油价的影响。

推荐聚酯产业链一体化建设加快并进军大炼化、布局C2/C3轻烃裂解的优秀民营炼化企业（卫星石化、桐昆股份、恒力石化、荣盛石化、恒逸石化）；油价上涨关注宝丰能源。

每周行业动态更新■本周化工品价格指数持平，核纯MDI、丙烯腈、粘胶短纤、甘氨酸等产品价格上涨心原料油价上涨，LPG气上涨，LNG气上涨；C3、芳烃、化纤、氯碱、橡胶、塑料部分产品价格上涨。

本周中国化工品价格指数CCPI持平；核心原料价格布油+9.1%，进口LPG+8.0%，国产LNG安信证券气+1.9%。

原料端，C3、芳烃多数产品价格上涨；制品端，化纤、氯碱、橡胶基础化工行业、塑料部分产品价格上涨，维生素部分产品价格下跌。

■本周油价上涨，飓风叠加挪威工人罢工油价上涨减少供应，海外公共卫生事件依旧严峻。

本周油价上涨，布油纯MDI、丙烯腈、粘胶短纤、甘氨酸等产品价格上涨结算价从39.3涨至42.9美元/桶（涨幅9.1%）、美油结算价从37.1涨至40.6美元/桶（涨幅9.6%）；美国商业原油库存4.93亿桶（周环比+0.1%），美国原油钻井数193口（周环比+2.1%）。

供应端，本周飓风使墨西哥湾原油产量下降，叠加挪威油气巨头EquinorASA的工人因薪资问题而不断升级罢工导致该国产量收缩8%，此外沙特高级石油顾问表示，随着原油供应进一步过剩，沙特正考虑取消原定安信证券明年初实施的增产计划，共同形成价格利好。

需求端，海外公共卫生事基础化工行业件仍旧严峻，燃料需求前景引发担忧情绪。

政策端，美国总统改口称新的经济刺激计划仍可开启谈判，为市场注入一油价上涨定信心。

OPEC公布《2020年世界石油展望》，该报告显示，全球石油需求将在本世纪30年代末趋于平稳，而且届时可能已开始下降，反映出公共卫生事件对纯MDI、丙烯腈、粘胶短纤、甘氨酸等产品价格上涨经济和消费习惯的持久影响。

重点化工品观点更新：■化工品价格涨跌幅：本周价格涨幅靠前的重要产品为纯MDI+10%、促进剂（促进剂CZ+6%、促进剂安信证券M+5%等）、MDI综合价格+5%、丙烯腈+5%、粘胶短纤+5%、甘氨酸+5%等。

本周价格跌幅靠前的重要产品为碳酸二甲酯DMC-15%、碳铵-9%、维生素（维生素B6-3%、维生素D3-3%、维生基础化工行业素A-3%等）等。

■下游需求缓慢恢复，供方油价上涨上调指导价格，纯MDI价格上涨。

本周纯MDI涨9.5纯MDI、丙烯腈、粘胶短纤、甘氨酸等产品价格上涨%至23000元/吨。

需求端，下游整体反应平淡，部分刚需小批量成交，内贸需求处于缓慢恢复状态；供给端，厂商陆续公布新月指导价格，万华和亨斯迈10月份挂牌价上调至19800元/吨，较前期上涨1800元/吨，上海安信证券科思创纯MDI最新一口价23000元/吨，较前期上调3000元/吨，货源供应短缺，仅满足合约客户供应，场内货源整体偏紧，推高纯MDI价格。

■下基础化工行业游开工良好，供给端检修计划形成利好，丙烯腈价格上涨。

本周丙烯油价上涨腈涨5.1%至9200元/吨。

需求端，下游整体开工良好，腈纶企业平均开工率7成偏上，ABS企业开工近100%，丙烯酰胺开工大约60%纯MDI、丙烯腈、粘胶短纤、甘氨酸等产品价格上涨，形成需求端利好；供给端，抚顺石化9.2万吨/年的丙烯腈装置计划10月17日左右开始停车检修，预计持续半个月左右时间，赛科备货亦或将检修，届时供应将相对减少，形成利好。

■下游产品价格上涨，行业开机率提升谨慎，共同推升粘胶安信证券短纤价格。

本周粘胶短纤涨4.7%至9000基础化工行业元/吨。

需求端，国油价上涨庆期间下游人棉纱多数品种价格上扬，形成需求端利好；供给端，目前粘胶短纤成本端市场保持坚挺，厂家依旧处于亏损状态，行业开机率提升谨慎，叠加需求端利好共同推升粘胶短纤价格。

■下游恢复正常形成旺盛需求，甘氨酸价纯MDI、丙烯腈、粘胶短纤、甘氨酸等产品价格上涨格上升。

本周甘安信证券氨酸涨4.5%至11500元/吨。

需求端，草甘膦开工逐步恢复正常，西南供应商全部复产，形成对甘氨酸的旺盛需求；供给端，甘氨酸开工较国庆假期前略有基础化工行业上调。

■油价上涨下游备货心态足，叠加检修安排推高烧碱价格。

本周烧碱涨4.2%至500纯MDI、丙烯腈、粘胶短纤、甘氨酸等产品价格上涨元/吨。

需求端，市场下游需求稳定，未来检修计划导致铝安信证券厂和其他用碱厂家备货心态较足；供给端，中东部地区节前库存得到有效释放，厂家库存水平较低，此外10-11月份山东金岭、华泰、海力、山铝、信发皆有检修安排，形成供给端利好。

■风险提示：原料价格波基础化工行业动、下游需求不及预期等。