西南证券-机械行业周报：PMI连续七个月高于荣枯线，顺周期低估值板块持续受益-201011

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行业观点：装备9月ParyM]I创6月来新高，持续看多顺周期低估值板块投资西南证券机会。

9月制造业PM机械行业周报I达51.5%，环比继续上升0.5个百分点，创6个月来新高。

全年而言，PMI已连PMI连续七个月高于荣枯线续七个月高于荣枯线。

从供需两端的分类指数看，供给端的生产指数达54.0%，环比上升0.5个百分点，制造业生产端修复已基本顺周期低估值板块持续受益完成；需求端的新订单指数达52.8%，环比上升0.8个百分点，需求端也强劲回升，制造业供需双升格局已经打开。

分行业而言，通用设备、专用设备等西南证券子行业生产指数和新订单指数均位于55.0%以上，环比显著回升。

9月PMI的持续回升与我们一直以来的观点相印证：在扩需求机械行业周报、降成本、促升级的诸项政策发力下，传统机械设备供需将超预期向好。

经济复苏整体大趋势不可挡，顺周期机械设备企业都将受益，全面看多顺周期低估值PMI连续七个月高于荣枯线机械设备投资机会。

半导体设备：国内外半导体销售持续复苏，本土设备公顺周期低估值板块持续受益司中标率提升。

10月9日，美国半导体产业协会发布数据，2020年8月全球半导体销售额达362.3亿美元，同比+4.9%，环比+3.6%，国内半导体销售额达124.6亿美元，同比+西南证券3.0%，环比+2.9%。

半导体销售持续复苏，带动半导体设备市场机械行业周报景气度提升。

中国大陆目前已成为全球半导体设备第二大市场，半导体材料第三大市场，半导体PMI连续七个月高于荣枯线产业链正加速向国内转移。

9.26-10.9，国内主流晶圆厂共开标3顺周期低估值板块持续受益2台工艺设备，本土设备厂商中标29台，国产率达90.6%。

具体来看，中微公司中标长江存储3台刻蚀设备，屹唐半导体中标长江存储16台去胶设备，深圳中科飞测中标中芯绍兴1台检测设备，沈阳芯源微中标中芯绍兴2台清洗设备，2台涂胶显影设备，1台刻蚀设备北方华创中标中芯绍兴1台去胶设备，1台西南证券溅射设备。

半导体产业链国产替代进程稳步机械行业周报推进。

油PMI连续七个月高于荣枯线服：OPEC+减产协议三阶段有望推迟至2021Q1末，三桶油立足国内加大油气勘探开发是必然之举。

此前达成的OP顺周期低估值板块持续受益EC减产协议约定将从明年1月起将减产规模缩小至580万桶/日，较目前的产量水平提高200万桶/日左右。

而受新冠疫情的二次冲击以及利比亚原油重返市场等因素影响，沙特表示正重新考虑增产计划，将增产协议推迟到2021年一季西南证券度末。

OPEC秘书长称，至暗时期已经过去，OPEC+将继续其石油机械行业周报市场管理。

国内而言，在保障能源安全要求下，三桶油立足国内加大油气勘探开发是必然之举，PMI连续七个月高于荣枯线七年行动计划仍将支撑国内行业的高景气度。

从顺周期低估值板块持续受益中石油勘探与开发板块的资本支出节奏来看，70%的支出将于下半年加速投放。

预计国内油服行业大部分工作量也将集中投放在下半西南证券年，行业仍将保持较高景气度。

重点关注个股：三一重工、机械行业周报杰瑞股份、捷佳伟创、杰克股份、中微公司、凯迪股份。

风险提示：下游基建增速低于预PMI连续七个月高于荣枯线期风险、产品销量或不达预期、海外业务经营风险、汇率风险、光伏装机量增长不及预期、油价剧烈波动风险。