中信证券-食品饮料行业2020年9月阿里系线上数据点评：各行业现高景气度，品类迭代看龙头增长-201011

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核心观点2020年9月中信证券，各子行业景气度保持高水平。

膳食营养补充剂增长加速，关注新兴品类增长；休闲零食行业恢复性增长，龙头增长依旧疲软；液奶增长强劲、奶粉保持线上双位数增长；食品饮料行业2020年9月阿里系线上数据点评啤酒龙头线上销售稳健增长，白酒线上动销良好，茅五泸持续发力。

综合1-9月看，疫情培育居民线上消费习惯，驱动各行业高速各行业现高景气度增长。

品类迭代看龙头增长膳食营养：线上增长加速，关注新兴品牌&品类增长。

2020年9中信证券月，膳食营养补充剂行业销售额达30.0亿元、同增80.7%。

汤臣倍健、Swisse实现销售额1.7食品饮料行业2020年9月阿里系线上数据点评亿/1.7亿元、分别同比+21.0%/+69.2%。

2020年1~9月膳食营养补充剂行业累各行业现高景气度计销售达202.7亿元、同增43.5%。

其中，汤臣倍健、Swisse累计销售为14.4/11.3亿元，分别同比+39.1%/+42.4%，品类迭代看龙头增长Swisse增速处于行业平均水平。

2020年9月阿里平台益生菌销售额为2.2亿元、同增102.8%，益生菌营养品增长强劲，其中Li中信证券fe-space销售额为2077万元、同比+59.6%。

休闲食品：行业恢复快节奏增长，龙头份额持食品饮料行业2020年9月阿里系线上数据点评续调整。

2020年9月，阿里平台休闲食品行各行业现高景气度业零售额达88.4亿元，同比+41.4%。

三只松鼠/百草味/良品铺子实现销售额5.5/3.9/2.9亿元、分别同比-33.品类迭代看龙头增长0%/-1.2%/-16.3%，延续调整态势，稻香村、美心、广州酒家等月饼品牌增长强劲。

2020年1~9月，休闲食品行业销售额为中信证券563亿元、同增22.0%。

其中三只松鼠/百草味/良品铺子累计销售额分别为56.0/36.5/24.2亿元、分别同比-8.4%/+4.6%/食品饮料行业2020年9月阿里系线上数据点评-2.4%，龙头表现落后于行业。

乳制品：液奶增长强劲，奶粉保各行业现高景气度持线上双位数增长。

1）液奶：2020年9月液奶行业销售额为12.6亿元，同增92.1%，品类迭代看龙头增长龙头伊利/蒙牛销售额为2.9亿元/2.3亿元、同比+62.4%/+43.3%。

2020年1~9月，液奶销售达86.5亿元中信证券、同增74.1%。

伊利/蒙牛累计销售额为22.3/15食品饮料行业2020年9月阿里系线上数据点评.5亿元、同比+79.8%/+37.8%。

2）奶粉：2020年9月牛奶粉行业实现销售额10各行业现高景气度.2亿元，同增26.3%。

爱他美/飞鹤/君乐品类迭代看龙头增长宝销售额分别为2.0亿元/1.1亿元/7484万元、同增42.6%/84.6%/41.2%。

3）奶酪：2中信证券020年9月奶酪行业实现销售额1.1亿元、同增265%，行业持续高增。

2020年9月，妙可蓝多/伊利/百吉福销售额分别为4505/2497/1719万元，市占率食品饮料行业2020年9月阿里系线上数据点评为39.6%/21.9%/15.1%。

酒各行业现高景气度类：啤酒线上稳健增长，白酒维持快节奏增长。

啤酒：2020年9月啤酒行业品类迭代看龙头增长销售额为1.7亿元，同增30.6%。

行业前三中信证券的品牌青岛/百威/哈尔滨啤酒销售额分别为2138/1560/1097万元、同比+23.6%/+30.1%/+8.5%。

2食品饮料行业2020年9月阿里系线上数据点评020年1-9月，啤酒行业累计实现销售额17.2亿元，同增47.1%。

青啤/百威/哈啤/雪花累计销售额为2.4亿元/2.0亿元/1.5亿元/6194万元、同比+56.2%/+55.0%/+74.各行业现高景气度9%/+37.5%。

白酒品类迭代看龙头增长：2020年9月白酒行业销售额为11.4亿元，同增120%。

其中，茅台销售额为2.8亿元，同中信证券增近274%，占行业总销售额的24.5%。

五粮液/泸州老窖销售额为1.1食品饮料行业2020年9月阿里系线上数据点评亿元/7447万元，同比+84.1%/+97.0%，中秋&国庆双节前线上消费强劲。

2020年1-9月，白各行业现高景气度酒销售额为66.8亿元，同增97.4%。

饮用水：2020年9月，行业销售额为2.5亿元，同增47品类迭代看龙头增长.4%。

农夫山泉/怡宝分别实现销售额6736/2461万元，中信证券同增52.8%/66.8%，市占率为26.7%/9.8%。

风险因素：消费需求转弱食品饮料行业2020年9月阿里系线上数据点评，食品安全风险，行业政策风险。