中泰证券-电气设备行业：欧洲碳减排目标加码，新能源产业趋势确认-201011

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事件：9月16日欧盟发布《2030年气候目标计划》提案，将2030年温室气体减排目标由原有的40%提升至55%，要求2050年实现存量汽车基本零排放，将2030年可再生能源占比目标从32%以上提升至38%-40%，同时2030年可再生能源电力占比从目前的32%提升至65%以上；10月6日欧洲中泰证券议会投票通过该提案，并将碳减排目标继续提高至60%，后续提案将转交欧盟27个成员国部长理事会在12月以前最后讨论批准。

新能源发电：能源转型加速，风光新增装机规模扩大2电气设备行业-3倍。

2020-欧洲碳减排目标加码2030年十年间，可再生能源占比提高21.5-23.5PCT，是2009-2019年提升幅度的3.31-3.62倍；而在电力领域，2020-2030年十年间，可再生能源发电量占比提高28.2PCT以上，是2009-2019年提升幅度的1.92倍，这些均表示欧洲可再生能源转型加速。

从中性的新增装机角度来看，在欧洲新能源产业趋势确认用电量增速1.5%的情景下，光伏发电占风光新增发电比例60%时，我们预计欧洲2030年可再生能源发电量占比达到65%时，2020-2030光伏、风电年均新增装机分别为73/25GW，约是2020年新增装机的2.9/1.7倍，风光长期空间可期。

电动车：2030年60中泰证券%减排目标下，预计欧洲2030年电动车销量达到781万台，CAGR20.6%。

我们估算，若欧洲议会通过的2030年60%减排目标得到最终确定，2030年欧洲乘用车碳排放电气设备行业较21年下降54%左右，平均年降8.07%，测算欧洲2030年电动车销量将达到781万台，电动车销量占全部乘用车约55%。

若假定2020年欧洲销量120万台，则2021-2030年欧洲碳减排目标加码欧洲电动车CAGR+20.6%，步入快速增长区间。

投资建议：（1）新能源发电：光伏方面，短期价格波动不影响产业需求驱动因素和平价长新能源产业趋势确认逻辑，产业链龙头将继续迎来戴维斯双升，推荐：隆基股份、通威股份、福斯特、福莱特、阳光电源、亚玛顿、锦浪科技等；风电方面，考虑海风、陆上第二波抢装、大基地项目以及平价周期开启，2021年需求或达30GW，需求不悲观，推荐大型化标的日月股份，关注金风科技、明阳智能和天顺风能。

（2）电动车：21年开始，全球电动车正在从渗透率3%左右迈向50%的加速阶段，欧盟2030年碳排放目标大幅提升至60%，估算乘用车碳排放目标提升至5中泰证券4%（与2021年相比），展现了全球汽车产销重镇对汽车电动化的决心和信心。

重点推荐：宁德时代（动力电池全球龙头之一）、恩捷股份（湿法电气设备行业隔膜全球龙头）、三花智控（特斯拉热管理供应商）、克来机电（二氧化碳冷媒路线的潜在龙头）、当升科技（正极材料受益优质客户放量）、璞泰来（负极材料快速进步者）、中鼎股份（进入全球一线电动汽车空气悬挂以及智能底盘潜在龙头供应商）、伯特利（卡位智能刹车）、拓普集团（供应特斯拉副车架、铝控制臂等）、先导智能、赢合科技（锂电设备招投标拐点来临）、新宙邦（电解液海外供应链）、亿纬锂能（业绩高增长的全球二线动力电池龙头）、孚能科技（软包电池龙头）等标的。

风险提示：新能源车产销不及预期；新能源欧洲碳减排目标加码装机不及预期。