民生证券-机械行业周报：锂电设备确定性提升，工程机械景气度可期-201012

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本周观点工程民生证券机械：9月份挖机销量继续高增，徐工信息分拆上市拥抱数字化浪潮。

根据CME预测，9月份挖掘机机械行业周报销量有望达2.6万台，同比增长64%，继续保持50%以上高增长。

其中内销2.3万台，同比增长74%，出口0.3万台，同比增长14%，需求主要来源锂电设备确定性提升于国内市场。

一方面，复工复产后部分基建、地产项目为了赶进度，加大装备采购以提升施工效率；另一方面，“两新一重”建设、专项债增发、REITs等政策不断发力，使各类工程项目持续落地，中短期为工程机械景气度提供了保障，根据上游核心供应商订单排产情况来看工程机械景气度可期，预计Q4工程机械销量增速将继续保持高位。

长期来看，受益于设备更新换代、机器换人、环保排放标准趋严、龙头企业出海等长期驱动力，民生证券工程机械周期性有望淡化。

9月30日，徐工机械发布公告拟将子公司徐工信息分拆至创业板上市，成为公司工业互联网和智能制造服务的独立上市平台机械行业周报，预计上市后将加大数字化核心技术的研发投入，实现业务聚焦。

在国际工程机械巨头竞相开发数字技术的浪潮下，中国企业正积极拥抱数字化进程，有利于提升综合竞争力锂电设备确定性提升，抢占更多海外市场份额。

我们认为，Q4工程机械景气度仍应看好，且工程机械或具备长期成长性，当前工程机械板块估值仍处于历史低位，建议重点关注低估值的工程机械龙头三工程机械景气度可期一重工、徐工机械、中联重科。

此民生证券外，随着核心零部件的国产化率提升，建议关注工程机械核心零部件龙头恒立液压。

锂电设备：特斯拉电池日明确行业长期确机械行业周报定性。

2020年1-8月全球累计销量24.1万辆，同锂电设备确定性提升比增长20%，10月补贴后价格下降到25万，销量仍是重要目标。

我们梳理了特斯拉电池日的要点：1）预计2020年销量同比30-40%；2）未来公工程机械景气度可期司电池需求可达1万GWH；3）从电池设计、电池工厂、正极材料、负极材料和整车电池一体化提升续航能力，兑现后提升能量密度54%，成本可降低56%；4）将推出2.5万美元的续航里程520KM的车型，进一步提升销量；5）推出无极耳电池、46800电池，成本下降14%。

特斯拉正在进入新一轮资本开支扩张周民生证券期，产能和技术路径上的规划，新能源汽车拥有长期确定性。

持续看好锂电设备行业，主要逻辑包括：1）行业成长性；2）龙头现金流改善趋势明显；3）龙头扩产能力更强，可以匹配行业扩产机械行业周报周期，提升市场份额；4）与优质客户的长期合作的反馈机制带来的技术壁垒；5）行业订单饱满。

建议关注拥有宁德时代和LG等锂电设备确定性提升核心客户的锂电设备企业，有望持续受益行业的新一轮扩张周期，重点推荐：先导智能、星云股份。

通用设备：疫情后国内经济回暖，注塑机需工程机械景气度可期求显著升温，关注龙二伊之密。

宏观角度，国内PMI指数自3月份回升至50以上，已连续7个月位于荣枯线以上，且4-9月PMI指数环比逐步回升；中观视角，同为通用设备，工业机器人产量同比增速自4月转正以来持续走高,近三个月产量同比增速分别为29.2%、19.4%、32.5%，增速强劲，1-8月累计同比增速13.9%，金属切削机床近三个月产量同比增速分别为15.4%、14.7%、11.8%，1-8月累计产量同比下民生证券滑6.7%，相较今年3月大幅下滑29.4%，已显著改善。

伊之密主营产品为注塑机，19年营收占比68%，占据国内第机械行业周报二大市场份额。

截至6月30日，公司在手有效订单达8.84亿元，7月1日-8月23日，新签订单达5.24亿元（锂电设备确定性提升不含税），且仍保持良好增势。

随着疫情后国内经济回暖，注塑机需求显著升温，公司作为行业领先企业有望持续工程机械景气度可期受益。

当前国产注塑机市场竞争格局相对分散，龙头企业海天国际一家独大，其余厂商市场份额均小民生证券于5%，呈现一超多强的竞争格局。

长期来看，凭借生产工艺技术的不断改进、丰富完备的产机械行业周报品线和高性价比的产品，公司将在第二梯队竞争当中脱颖而出，市占率持续提升。

基于以上分析，我们锂电设备确定性提升建议重点关注注塑机龙头企业伊之密。

光伏设备：捷佳伟创定工程机械景气度可期增助力公司HIT设备发展，HIT设备国产化进程有望加速。

本周单晶电池片价格相对稳定，G1和M6均价分别维持在0.86元/W民生证券和0.93元/W，预计随着10-11月电池片产能陆续释放，电池片价格将缓步下调。

9月30日，捷佳伟创披露定增预案，拟投资10亿元于新建泛半导体装备产业化项目，达产后每年新增20GWPerc+高效新型电池湿法设备，20GWHJT超高效新型电池的湿法设备以及单层载板式非机械行业周报晶半导体薄膜CVD。

同时，拟锂电设备确定性提升投资3.34亿元新建二合一透明导电膜设备（PAR）产业化项目，完全达产后每年新增50套HJT电池镀膜设备（PAR）。

当前，工程机械景气度可期HIT技术路线的可靠性正得到逐步验证，随着下游厂商HIT扩产计划逐步落地，HIT核心设备市场，尤其是国产HIT设备市场将持续升温。

提前卡位异质结核心设备的厂商，有望深度受益于HIT技术迭代周期，建议关注HIT国民生证券产设备厂商捷佳伟创、迈为股份。

投资建议工程机械领域，全年景气度有望持续向好，当前板块估值仍处于历史低位，建议关注低估值的工程机械龙头三一重工、徐工机械、中联重科以及工程机械核心零机械行业周报部件龙头恒立液压。

锂电设备领域，在本轮扩产周期中，受益于行业的成长性和集中度加速提升，龙头锂电设备企业有望迎来业锂电设备确定性提升绩和估值的双升，建议关注先导智能、星云股份。

通用设备领域，随着疫情后国内经济回暖，制造业数据开始不断向好，通用设备订单迎来恢复式增长，建议关注订单确定性较强、质地优良的注工程机械景气度可期塑机龙二伊之密。

光伏设备领域，民生证券随着异质结电池的确定性增强，建议关注异质结国产设备龙头迈为股份、捷佳伟创。

核心组合：三一重工、徐工机械、中联重科、恒立液压、建设机械、中密控股、伊之密、汇川技术、先导智能、星云股份、迈为股份、捷佳伟创风险提示：机械行业周报基建投资、设备需求不及预期；下游行业扩产不达预期。