太平洋证券-长城汽车-601633-借力“金九”如期迅猛增长，丰富产品矩阵着眼未来（汽车2020年战略推荐）-201011

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事件：公司发布9月销量快报，整体销量达117812辆，同比增长太平洋证券17.79%，环比大涨32%；其中哈弗品牌销量达79120辆，同比增长5.14%，WEY品牌销量达9037辆，同比增长3.86%，长城皮卡单月销量继续高于2万，同比大涨67.29%，欧拉品牌销售6619辆，同比大涨252.64%。

”金九“效应凸显长城汽车，主力车型表现亮眼。

9月进入汽车销售的旺季，601633得益于此，公司四大品牌全线增长，同比大增18%，领跑行业。

其中王牌车型H6销量超4万辆，同比增长28%，创单月销量年度新高，累计88个月稳居SUV销量冠军位置，第三代H6首月销量破万，第二代H借力“金九”如期迅猛增长6销量持续上扬。

M6销量近1.5万辆丰富产品矩阵着眼未来（汽车2020年战略推荐），F7销量超过1.2万辆，二者环比增长均超过20%。

WEY品牌继续保持增长态势，实现销售9037辆，其中太平洋证券VV5销量超过两千辆，环比大涨56%，同比增长3%。

皮卡销售强势长城汽车依旧，欧拉产品阵容扩大。

皮卡9月销量激增，连续5个月销量突破两万，同比大涨60163363%，连续22年国内、出口销量第一，龙头地位不可撼动。

其中核心高端车型长城炮月销1.1万辆，单月销借力“金九”如期迅猛增长量连续五个月突破万辆，引领中高端皮卡乘用化新时尚。

同时，北丰富产品矩阵着眼未来（汽车2020年战略推荐）京车展上，“三炮一弹”全方位满足各类型越野爱好者需求，全面发力占领越野市场。

欧拉品牌表现喜人，销量6619辆，同比上涨253太平洋证券%，环比增长38%。

欧拉黑猫销量5141辆，同比大涨201%，环比增长37%，长城汽车领先同级车型；欧拉白猫上市3个月以来累计销售2227辆，两款车型领涨品牌。

欧拉好猫预售价格公布，长城汽车新能源产品601633阵容不断扩大。

全新平台持续发力，构建丰借力“金九”如期迅猛增长富产品矩阵。

哈弗在2020北京车展上搭建丰富产品矩阵着眼未来（汽车2020年战略推荐）了以哈弗大狗、第三代H6、哈弗初恋，欧拉好猫、坦克300等为代表的全新产品。

其中，哈弗大狗上市不到一周销量超过30太平洋证券00台，成为未来整体销量增长的新动能。

新款车型哈弗初恋基于“柠檬”平长城汽车台打造，直击Z世代首购群体痛点，促进哈弗年轻用户数量增长。

哈弗“柠檬601633”平台着眼于未来十年，覆盖SUV、轿车、MPV三大品类市场与多种动力方案，打造出的产品更具轻量化、高性能、高安全。

投借力“金九”如期迅猛增长资建议：公司9月销量同比继续强势增长，领跑行业整体，各细分领域产品矩阵构建完善，赋能用户增长。

乘用车需求复苏有丰富产品矩阵着眼未来（汽车2020年战略推荐）助公司业绩估值提升。

太平洋太平洋证券汽车2020年将继续战略推荐长城汽车。

我们预计公司20年/21年归母净利润分别为4长城汽车6亿元/72亿，维持“买入”评级。

风险提示：汽车销量低于预期，皮卡市场解禁进度601633低于预期。