光大证券-基础化工行业周报：以 PTA 为例，芳烃产业链的格局定了吗？-201011

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◆本周观点：放眼未来十年，随着光伏-储能-光大证券电动车闭环的形成，原油逐步将从能源为主导的角色向材料为主导的角色转变。

在这个转变过程中，芳烃产业链基础化工行业周报和烯烃产业链在原油转变为材料的过程中担任主要的角色。

尤其是芳烃产业链，其大部分集中在中国，此前大家普遍认为主要由5-6家企业为主的产业格局即以 PTA 为例将形成。

但是从最新PTA芳烃产业链的格局定了吗？行业的变化情况来看，芳烃产业链的格局仍有可能变化。

近光大证券期新增PTA产能的行业参与者明显增加，其中尤以中国石化的态度变化最为明显。

二是三房巷宣布了新的产能扩张计划；三是恒力石化宣布在惠州新建500万吨PTA产能；四是新的行业参与者――三个PX企业泛亚石化、东营联合和裕龙石化的向下基础化工行业周报一体化。

我们统计了2021-2023年新增PTA产能，累计达到4以 PTA 为例840万吨。

相比2020年芳烃产业链的格局定了吗？底，未来产能接近翻番。

显然PTA从2020年开始，进入了长达4年的一个大扩能期，并且此间的光大证券行业参与者还有增加。

并且值得关注的是随着PTA的大扩能，PTA的销售显然是个很大基础化工行业周报的问题，很可能的结果是每家最终都将增加聚酯的配套，或者与下游客户达成战略合作。

未来3-4年聚酯产以 PTA 为例能大概率跃进。

◆本周涨幅靠前品种：苯胺（华东地区）(+16.4%)、WTI原油(+9.4%)、Brent原油(+9.0%)、液化气(长岭炼化）(+8.8%)、柴油（新加坡）(+7.3%)、石脑油（新加坡）(+5.7%)、甘氨酸（河北东华）(+4.5%)、聚合MDI（华东地区）(+4.3%)、汽油（新加坡）(+4.1%)、锂电池电解液(+4.0%)；本周跌幅靠前的品种：维生素B6:国产(-芳烃产业链的格局定了吗？3.1%)、维生素D3:国产（市场报价）(-2.9%)、维生素A:国产（市场报价）(-2.6%)、DMF（华东地区）(-1.9%)、软泡聚醚（华东散水）(-1.5%)、顺酐(江苏市场)(-1.1%)。

光大证券◆投资观点：国庆假期期间，海外大宗商品市场走势起伏跌宕，原油等大宗商品取得较大涨幅，情绪面上有一定改善。

中期关注全球疫情的发展以及基础化工行业周报新冠疫苗的进展，若全球疫情受控后全球经济有望逐步恢复，需求向好，利好化工等周期性行业。

投资建议方面油气板块关注中国石油、中国石化和新奥股份，其他关注卫星石化和民营大炼化；农药关注扬农化工、长青股份、利尔化学、先达股份和利民股份，煤化工和尿素关注华鲁恒升、阳煤化工和鲁西化工，钾肥关注冠农股份等，磷肥关注新洋丰、云天化，染料关注浙江龙盛，闰土股份，有机硅关注新安股份、合盛硅业，氯碱关注中泰化学；氟化工关注金石以 PTA 为例资源、东岳集团、巨化股份。

维生素关注浙江医药、新和成、亿帆医药、芳烃产业链的格局定了吗？兄弟科技。

成长股关注等电子化学品生产企业：晶瑞股份、江化微、上海新阳、南大光电、鼎龙股份、江丰电子、雅克科技、强力新材光大证券、广信材料、飞凯材料、万润股份，锂电材料细分领域龙头：当升科技、天赐材料、新宙邦、星源材质、多氟多、石大胜华。

◆风险提示：油价快速下跌和维基础化工行业周报持高位的风险；下游需求不及预期风险。