浙商证券-机械军工行业周报（2020年10月第2周）：光伏设备需求旺盛；聚焦三季报业绩超预期子行业-201011

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投资建议【核心组合】三一重工、恒立液压、上机数控、杭氧股份、国茂股份、东睦股份、建设机械、先导智能、华测检测、美亚光电、日月股份、航发动力、洪都航空、中国海防、红相股份、铂力特【重点股池】浙江鼎力、中联重科、徐工机械、金辰股份、迈为股份、捷佳伟创、晶盛机电、北方华创、中微公司、精测电子、杭可科技、矩子科技、锐科激光、柏楚电子、捷昌驱动、八方股份、春风动力、杰瑞股份、克来机电、广电计量、杭叉集团、杰克股份、弘亚数控、中山金马、中航沈飞、中直股份、内蒙一机、大立科技、光威复材、应流股份、海特高新、中航机电、中航光电、航天发展【上周报告】【三一重工】深度：中国龙头向全球龙头迈进：浙商证券海外再造一个三一；【上机数控】深度：成长三部曲――高品质、高接受度、高盈利能力。

【晶盛机电】与蓝机械军工行业周报（2020年10月第2周）思科技合资，蓝宝石将大幅放量；股权激励彰显信心。

【捷佳伟创】拟25亿定增加码光伏HJT设备、半导体光伏设备需求旺盛；聚焦三季报业绩超预期子行业清洗设备。

【中联重科浙商证券】定增方案修订，A+H募资66亿推动智能制造升级。

【核心观点】光伏设备需求旺盛；聚焦三季报业绩超预期子行业；工程机械三季度景气持续；持续看好国机械军工行业周报（2020年10月第2周）防军工、工程机械、光伏/锂电/半导体设备龙头，三季度业绩有望超预期。

【工程机械】徐工混改成功引光伏设备需求旺盛；聚焦三季报业绩超预期子行业资211亿元。

基建地产需求拉动浙商证券，今年工程机械增长显著，行业景气度将持续超预期。

挖掘机8月销量机械军工行业周报（2020年10月第2周）同比增长51%，我们预计9月挖掘机销量有望持续大幅增长；三一重工8月市占率近30%，龙头市占率提升趋势明显，估值将继续提升。

预计光伏设备需求旺盛；聚焦三季报业绩超预期子行业2020年全年挖掘机销量增速超25%，混凝土机械增速超20%，汽车起重机增速15%以上。

持续推荐浙商证券龙头三一重工、建设机械、浙江鼎力、中联重科、杭叉集团；看好恒立液压、徐工机械、艾迪精密、安徽合力等。

【国防军工】外部：美国重返大国博弈、遏制中国显性化；美国相继退机械军工行业周报（2020年10月第2周）出重要军控条约，全球军备竞赛压力大增。

海外对军工光伏设备需求旺盛；聚焦三季报业绩超预期子行业产品技术管控和封锁更加严格，军工装备自主可控迫切性提升。

内部：据国防战略规划，进入先进装备列装期，“十四五”预计将加快先进装备的列装与训练投入，建设与浙商证券第二大经济体相称的国防装备。

装备增速显著加机械军工行业周报（2020年10月第2周）快且可持续，部分细分市场未来几年复合增速将达到甚至超过15%，龙头公司复合增速将超过20%。

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【光伏设备】9月欧洲、中国、GE、BP相继提出能源转型目标，光伏有望从补充能源向主力能源转型；欧盟上调2030年减排目标至55%，伴随部分紧缺环节价格持续提升，国庆期间海外光伏板块大涨；国家能源集团计划2020-2025年新增光伏装机2500-3000万千瓦，光伏浙商证券在集团电力总装机中占比大幅提升；可再生能源发展“十四五”规划有望上调，中央积极落实“2030年达峰、2060年碳中和”决策，光伏行业需求有望超预期。

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【锂电设备】9月海外电动车销量大超预期，德/法/英/西等国销量YOY+3.光伏设备需求旺盛；聚焦三季报业绩超预期子行业4/2.2/1.6/2.1倍。

9日国务院通过《新能源汽车产业发展规划》，相对浙商证券征求意见稿提出将加强充换电、加氢等基础设施建设并对公共充电桩建设给予财政补贴，《规划》为新能源汽车产业的未来发展指明了方向。

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【半导体设备】发改委发布《关于扩大战略性新兴产业投资培育壮大新增长点增长极的指导意见》；第三代半导体产业将写入十四五规划，半导体国产光伏设备需求旺盛；聚焦三季报业绩超预期子行业化大势所趋，半导体制造设备2020年销售额或创新高。

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【检测检验】持续推荐华测检测，看好机械军工行业周报（2020年10月第2周）广电计量、安车检测、苏试试验。

【消费升级】智能升降桌和医疗床景光伏设备需求旺盛；聚焦三季报业绩超预期子行业气向好。

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【工业气体】全球龙头林德、机械军工行业周报（2020年10月第2周）法液空7000-8000亿元市值，行业空间大，推荐杭氧股份。

风险提示1）基建及地产投资低于预期；2）中美贸易光伏设备需求旺盛；聚焦三季报业绩超预期子行业摩擦加剧；3）新冠疫情扩散超预期影响。