中信证券-公用环保行业周报：省级及区域输配电价完成第二轮核定，建筑垃圾资源化利用市场打开-201012

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国家发改委完成核定第二轮（2020～2022年）省级电网及区域电网输配电价中信证券，有利于进一步缓解发电侧企业电价压力，并刺激终端用电需求。

近日，青海省住建厅、发改委、生态环境厅等十部门联合印发《关于推进建筑垃圾减量化促进资源化利用的实施意见》，在新固废法及行业相关法律法规的推动下，建筑垃圾资源化利用需求加速释放，公用环保行业周报大固废企业有望优先受益。

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市场表现建筑垃圾资源化利用市场打开回顾。

本周上证综指上涨1.68%，深证成指上涨2.96%中信证券，创业板指上涨3.81%，沪深300上涨2.04%，中信电力及公用事业指数上涨1.46%。

公用最新观点：公用环保行业周报省级及区域输配电价完成第二轮核定。

国家发改委发布通知，宣布完成核定第二轮（2020～2022年）省级电网及区域电网输配电价，省级及区域输配电价完成第二轮核定并于2021年初起执行。

本轮核价首次核定了分电压等级建筑垃圾资源化利用市场打开理论输配电价，首次将“网对网”外送输电价格纳入省级电网核价；降低了输配电价水平，收窄了交叉补贴缺口，并分担了2020年降低终端工商业电价的资金任务。

我们认为从各主体盈利状况看，输配环节仍是降电价空间最大的环节，本轮降低输配电价有利于进一步缓解发电侧企业电价中信证券压力，并刺激终端用电需求。

除了降中游电价外，今年或还可期公用环保行业周报待燃气中游跨省干线管网的第二轮管输运价率核定。

环保最新观点：建筑垃圾资源化利用市场省级及区域输配电价完成第二轮核定打开。

近日，青海省住建厅、发改委、生态环境厅等十部门联合印发《关于推进建筑垃圾减量化促进资源化利用的实施意见》，要求到2020年底，各地区建筑垃圾减量化工作机制初步建立；到2025年底，建筑垃圾资源化综合利用率达35%以上，基本形成建建筑垃圾资源化利用市场打开筑垃圾减量化、无害化、资源化利用和产业化发展的体系。

根据前瞻产业研究院发布的《中国建筑垃圾处理行业发展前景与投资战略规划分析报中信证券告》，2017年我国产生的建筑垃圾约为23.79亿吨，资源化利用率仅为5%，远低于欧美发达国家水平。

2020年9月1日开始实施的新固废法将建筑垃圾单独列支，提出推进建筑垃圾源头减量，建立建筑垃圾回收利用体系，推动建筑垃圾综合利用产品应用；工信部发布公用环保行业周报《建筑垃圾资源化利用行业规范条件（修订征求意见稿）》和《建筑垃圾资源化利用行业规范公告管理办法（修订征求意见稿）》，行业法律法规体系逐步完善。

在监管趋严的背景下，我国建筑垃圾资源化利用需求逐步释放，布局固废全产业链的企业有省级及区域输配电价完成第二轮核定望优先受益。

风险因素：燃料成本大幅上升；电价超建筑垃圾资源化利用市场打开预期波动；政府支付能力下降；项目推进不及预期。

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电价政公用环保行业周报策风险消除和中报普遍高增为火电估值修复提供了催化剂，汛期来临和6月后来水转丰助水电Q3业绩；持续看好大固废产业链的末端垃圾发电和前端环卫运营；检测正处于从大行业向大公司升级的关键阶段，下游需求在2020Q2修复明显。