东海证券-宏观经济9月报：国内经济继续修复，欧洲迎来二次疫情-200930

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投资要点：经济继续修复，消费东海证券增速首次回正。

8月，规模以上工业增加值宏观经济9月报同比5.6%，前值4.8%，8月工业生产回升较快，同时1-8月累计同比0.4%，由负转正，前值-0.4%。

生产端继续回升，主要由于实际国内经济继续修复需求的转好，未来有望持续稳定向好。

1-8月，固定资产投资累计同比-0.3%，前值-1.6%，基建、制造业及房地产投欧洲迎来二次疫情资增速均继续回升。

制造业投资同比-8.1%，前值-10.2%，值得注意的是当月同比由负转至增长5.0东海证券%，其中有一定的基数效应，当然内外需共振下也带动了制造业投资增速加快；基建投资同比-0.3%，降幅收窄0.7个百分点，基建投资继续恢复，8月专项债集中发行，待资金到位后对基建需求仍有支撑；房地产开发投资增速4.6%，较前值上升1.2个百分点，累计同比增速继续上升，地产销售仍强，企业拿地意愿较高，土地购置费对地产投资有支撑，虽然地产政策有收紧迹象，但预计短期仍有韧性，长期或难以保持高景气。

1-8月，商品房销售面积累计同比-3.3%，前值-5.8%，8月当月同比13.69%，宏观经济9月报前值9.47%。

购房需求继续释放，新增房贷明显高国内经济继续修复于去年同期，短期来看购房火热的情况可能会延续，目前没有明显走弱的迹象，但长期来看，房住不炒的方向不变，预计全年地产销售增速或持平于去年。

8月，社会消费品欧洲迎来二次疫情零售总额名义同比0.5%，前值-1.1%，消费增速在疫情之后首次回正。

餐饮同比增速-3.5%，前值-8.东海证券2%，较上月继续收窄，总体回升速度较快，也是推升消费增速的重要原因之一。

国常会确定支持新业态新模式加快发展带动新型消费的措施，促进经济恢复性增长，更大释放内需，网上消费模式可能宏观经济9月报将继续维持相对较快的增长，8月网上商品和服务零售同比增长13.31%，1-8月累计同比增长9.5%。

美联储维持国内经济继续修复联邦基金利率目标区间不变。

美联储9月16日宣布维持联邦基金欧洲迎来二次疫情利率目标区间在0至0.25%之间。

多数美联储官员预计，这东海证券一利率区间将保持至2023年不变。

会后声明表示，持续的公共卫生危机将在短期内严重影响经济活动、就业和通货膨宏观经济9月报胀，并在中期对经济前景构成相当大的风险。

近几个月美国经济活动国内经济继续修复和就业有所回升，但仍远低于年初水平。

欧洲迎来二次疫情同时，需求疲软和油价大幅下跌抑制消费者价格攀升。

未东海证券来，经济发展将在很大程度上取决于疫情发展。

同宏观经济9月报时，声明还反映了美联储新的长期政策框架。

由于通胀率持续低于2%长期通胀国内经济继续修复目标，美联储联邦公开市场委员会将允许通胀率在一段时间内略高于2%，以实现长期通胀预期保持在2%。

9月，新欧洲迎来二次疫情冠疫情在全球确诊数量继续上升。

8月30日-9月26日，全球累计确诊人数攀升至3311.4万例，周新增确诊人数突破200万例，上升速东海证券度继续加快。

分国别来看，美国、巴西新增确诊人数宏观经济9月报增速有所放缓，欧洲出现第二波疫情，印度仍在加速上升。

9月26日，美国确诊人数达728.8万，4周内新增114.8万国内经济继续修复，从周新增确诊人数来看，较前期有所回落。

巴西4周欧洲迎来二次疫情内新增87.2万，周新增确诊降至20万以下。

欧洲主要5国4周内新增7东海证券1.2万，且逐周上升，周新增人数创新高。

印度4周内新增245.1万，周新增确宏观经济9月报诊仍在加速上升，目前已突破60万人/周。

国内疫国内经济继续修复情方面，已连续六周未有本土确诊病例。