光大证券-电子通信行业10月投资策略：2020Q3业绩前瞻的启示-201012

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◆电子通信行业光大证券2020年前三季度业绩预告。

目前共有3电子通信行业10月投资策略7家电子、7家通信公司披露前三季度业绩预告。

电子行业净利润前五：立讯精密（46.20亿元，YoY2020Q3业绩前瞻的启示+60%，同下）、歌尔股份（18.71，+90%）、*ST奋达（12.00，+790%）、高德红外（7.98，+240%）、木林森（7.30，+5.9%）、通信行业净利润前三：光迅科技（4.05，+52%）、德赛西威（3.40，+138%）、优博讯（1.50，+97%）。

◆消费电光大证券子：苹果供应链仍是核心主轴。

苹果将在北京时间2020年10月14日凌晨1点举行特别活动直电子通信行业10月投资策略播，发布新款iPhone12。

本次iPhon2020Q3业绩前瞻的启示e12预计将发布从5.4英寸到6.7英寸的四款机型。

受益于5G换机潮和高端机市场主要竞争对手承压，我们认为iPh光大证券one出货量将结束2017-2020年持续下滑的趋势，2021年有望实现同比正增长，拐点显现。

◆半导体：积极把握高景气细分赛道设计龙头，军工半导体趋势电子通信行业10月投资策略向好。

台积电20年9月收入创新高、联发科20年9月收入同比2020Q3业绩前瞻的启示增长61%、8寸晶圆厂产能紧张、部分MOSFET厂商趋于涨价，半导体景气向好。

A股半导体领域重点公司2020光大证券H1整体收入为1478.38亿元，同比增长30.5%；整体归母净利润为134.77亿元，同比增长65.6%。

中国大陆设计百花齐放，国产化率提升全面进行，部分A电子通信行业10月投资策略股设计龙头已具有全球竞争力。

◆面板：供需格2020Q3业绩前瞻的启示局大幅改善，Q4有望维持涨价态势，建议关注面板双龙头京东方、TCL科技。

伴随着终端需求的好转及韩厂关闭产能的预期，面板价格在6月已经全面触底，20Q3平均涨幅超30%，9月报价相比8月普涨6-1光大证券2美元/片。

供给端，LGD延迟退出不改长期趋势，电视面板产能分配不足叠加三星关厂，预计Q4面板供给小幅下滑；需求端，传统节日旺季来临，20Q3全球电视出货量达6205万台，创历史新高，叠加终端厂商为明年提前备货，渠道补货需求强劲，预计20Q4面板价格将电子通信行业10月投资策略保持微涨态势。

展望2021年，在经济复2020Q3业绩前瞻的启示苏、大型体育赛事举办、韩厂产能退出、国内产能整合的多重利好影响下，我们预计面板价格有望在2021年保持上涨趋势。

◆通信：5G建设周期或下行，未来聚焦5G应用侧，建议关注运营商、专网应用、网络光大证券可视化。

（1）“提速降费”政策边际影响已减弱，但市场、电子通信行业10月投资策略疫情等多重因素影响下运营商PB估值已处于历史低位，建议关注三大运营商。

（2）铁路行业有望成为5G实际落地领域之一，国铁将加快推进铁路5G2020Q3业绩前瞻的启示建设。

5G大幅提高网络性能，可与铁路的防灾监测、安全施工、指挥调光大证券度、融合通信平台等多种场景融合，建议关注铁路指挥调度龙头佳讯飞鸿。

（3）网络可视化受益5电子通信行业10月投资策略G后周期，目前市场预期处于低位。

2020Q3业绩前瞻的启示建议关注网络可视化龙头中新赛克。

◆电子通信行业投光大证券资建议：积极配置半导体设计龙头和军工IC龙头、苹果和AirPods供应链、面板。

（1）消费电子：核心建议关注苹果供应链和AirPods供应链，包括立讯精密、歌电子通信行业10月投资策略尔股份、领益智造、鹏鼎控股、蓝思科技、信维通信等；（2）电子周期品：建议关注京东方和TCL。

（3）半导体：核心建议关注半导体设计板块各个细分2020Q3业绩前瞻的启示领域龙头，包括韦尔股份、晶晨股份、紫光国微、睿创微纳、高德红外、卓胜微等。

（4）通信：中国联通、佳光大证券讯飞鸿、中新赛克。

◆电子通信行业10月投资策略风险分析。

5G建设2020Q3业绩前瞻的启示低预期风险；中美贸易摩擦加剧风险。