美尔雅期货-PTA、MEG周报-201011

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投资要点1、成本端PX：原油价格震荡攀升，支撑PX及石脑油价格上移，但PX加工差仍处于偏低水平，美尔雅期货截止10月9日PX-石脑油价差在127美元/吨。

PX供需矛盾仍比较突出，加工差持续PTA、MEG周报低位短期难有向好表现。

2、供应端：PTA：假期间国内P美尔雅期货TA装置整体运行相对稳定，仅新疆中泰于10月3日进入停车状态，预计检修1-2个月。

珠PTA、MEG周报海BP125万吨装置在同时间恢复运行，因此供应量波动不大。

综合来看，后期PTA市场仍有装置存检修预期美尔雅期货，但新凤鸣二期投产在即，市场供应仍在较高水平。

MEG：国内供应端增量明确，国庆期间利华益停车更换催化剂，新杭能源PTA、MEG周报三号线重启。

节后美尔雅期货乙二醇开工率依然维持在60%左右，中化泉州、山西沃能也于9月份顺利投产，目前整体的开工率正在缓慢提升中。

中科湛PTA、MEG周报江乙烯裂解装置已经投产，乙二醇装置也将于近日投产。

3、需求端：受原油价格强势拉涨，聚酯销售表现火爆，聚酯各美尔雅期货产品价格出现不同幅度上移，而终端订单情况表现良好，支撑聚酯端负荷维持高位，且部分企业的检修计划进一步推迟。

4、核心观点：PTA：近期，终端需求大幅好转，织机负荷创年内新高，聚酯工厂库存转移以及现金流修复，聚酯负荷活仍维持PTA、MEG周报偏高水平。

供应来看，部分PTA装置检修美尔雅期货计划落实，新装置投产较预期略晚，供需预计维持在平衡。

高库存下对PTA、MEG周报PTA行情仍有压制，PTA上冲乏力。

MEG：9日乙二醇港口库存回落至130万吨美尔雅期货下方，显性库存去化明显。

10PTA、MEG周报月来看乙二醇供需格局表现较好。

近期聚酯产销表现较美尔雅期货好，产品库存压力缓解明显，后期聚酯开工预计高位维持为主，市场心态有所提振，预计短期乙二醇偏强运行为主，关注终端市场持续性。

5、关注点：原油波动，关注装置投产动态、PTA、MEG周报下游开工、终端开工、煤制回归等。